【导读】【东海观察】四季度及年度经济数据点评：四季度GDP放缓，但整体好于预期,…
东海期货研究
数据要点：中国2022年GDP总量121.0207万亿元，实际同比增长3.0%，四季度GDP同比增长2.9%，预期1.8%，前值3.9%。12月份，社会消费品零售总额同比增长-1.8%，预期-7.8%，前值-5.9%，较11月降幅收窄4.1个百分点。12月份，全国规模以上工业增加值同比增长1.3%，预期0.5%，前值2.2%，较11月份下降0.9个百分点。中国1-12月固定资产投资5.1%，预期5%，前值5.1%，较1-11月下降0.2个百分点；其中，12月房地产开发投资同比增长-12.2%，降幅较前值缩窄7.7个百分点，商品房销售面积同比增长-31.6%，较前值缩窄1.8个百分点，商品房销售额同比增长-27.7%，较前值缩窄4.5个百分点；12月制造业投资同比增长7.4%，较前值上升1.2%；基建投资同比增长14.3%，较11月回升3.7%。Ø中国年度、四季度以及12月经济数据有所下滑，但整体好于预期。中国2022年GDP总量121.0207万亿元，实际同比增长3.0%，四季度GDP同比增长2.9%，预期1.8%，前置3.9%。中国12月消费下降1.8%、工业增加值同比增长1.3%、固定资产投资5.1%，经济数据继续回落，但均好于预期，其中消费降幅大幅缩窄。12月由于疫情影响，经济活动受到一定的影响，但是后期疫情对经济的影响逐步减弱。消费降幅大幅缩窄，投资端房地产投资拖累有所收窄、制造业有所反弹、仅基建继续回升，出口受外需影响持续放缓；12月经济整体好于市场预期。目前需求端，国内经济短期由于疫情以及房地产市场持续疲弱，整体需求较弱；但是国内疫情防控措施放松、房地产、消费等支持政策陆续加码出台，稳经济各项措施显效，经济预期大幅回升；且基建投资持续较好，对需求端有较强的支撑。供给端，短期由于疫情影响工厂开工，工业生产放缓，整体供应端有所下降。短期国内商品供需端双弱，但是疫情防控放松以及地产支持政策持续加码出台，需求预期较好，内需型大宗商品短期有较强的支撑。此外由于美国通胀回落，美联储加息预期有所放缓，美元持续偏弱运行，短期对有色、贵金属等外需型商品有较强的支撑。Ø工业生产继续下降，但整体好于预期。2022年，规模以上工业增加值比上年增长3.6%。12月全国规模以上工业增加值同比增长1.3%，预期0.5%，前值2.2%，较11月份下降0.9个百分点。分三大门类看，12月份，采矿业增加值同比增长4.9%，制造业增长0.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长7.0%。由于12月采暖季到来，为做好冬季保暖保供工作，原煤生产加快，支撑采矿业和电力热力供应生产保持较高速度增长；制造业由于疫情、内外部需求放缓等因素影响，部分地区停工停产、以及减产，制造业等工业生产短期增速放缓。随着疫情防控放松，稳经济各项措施显效，工业经济有望继续恢复。Ø疫情对消费影响减弱，消费降幅大幅收窄。2022年，社会消费品零售总额439733亿元，比上年下降0.2%。12月份，社会消费品零售总额同比增长-1.8%，预期-7.8%，前值-5.9%，较11月降幅收窄4.1个百分点，整体超出市场预期。主要由于食品饮料、药品以及汽车销售大幅超预期所致。汽车方面，12月汽车销量同比增长-8.6%，降幅较上月扩大0.7%；但销售额同比增长4.6%，较上月上升8.8%；日用品方面，12月同比下降9.2%，主要受疫情影响相关消费大幅下降；地产相关消费方面，由于房地产市场迟迟未能恢复，家用电器、音像器材类、建筑装潢材料等房地产相关消费仍旧乏力，拖累消费增长。目前来看，消费复苏方向不变，而且随着国内疫情防控措施放松以及消费刺激政策陆续出台，后期疫情对消费的影响将逐步减弱，消费将快速复苏。Ø固定资产投资增速小幅回落。1-12月固定资产投资5.1%，预期5.0%，前值5.3%，较1-11月下降0.2%，略超市场预期。其中，制造业投资仍旧保持相对高景气水平；地产投资因销售疲软整体较弱；基建投资持续发力，增速继续回升。Ø房地产投资和销售降幅有所收窄。12月房地产开发投资同比增长-12.2%，降幅较前值缩窄7.7个百分点，商品房销售面积同比增长-31.6%，较前值缩窄1.8个百分点，商品房销售额同比增长-27.7%