【导读】农产品集购网特约撰稿 自去年 11 月中旬至今花生行情经历了一轮 1000 点的明显下跌，结束之前因为减产炒作及减产最终兑现而带来的强势行情。 2022/23 产季国內花生受到种植面积大幅下滑以及干旱天气及局部洪涝灾害导致单产下降的影响，减产显著，根据第三方机构调研，新产季花生产量减幅约为 22-28% 左右。减产以及上市期间不利天气导致上市延迟，前期市场花生供应十分紧…
农产品集购网特约撰稿
自去年11月中旬至今花生行情经历了一轮1000点的明显下跌，结束之前因为减产炒作及减产最终兑现而带来的强势行情。2022/23产季国內花生受到种植面积大幅下滑以及干旱天气及局部洪涝灾害导致单产下降的影响，减产显著，根据第三方机构调研，新产季花生产量减幅约为22-28%左右。减产以及上市期间不利天气导致上市延迟，前期市场花生供应十分紧张，而油厂在花生粕高位带来乐观榨利以及担忧新年度花生供量不足的情况下今年提早入市提前增加需求，前期花生涨势气势如虹，两次触达11000以上高位，但在11月中下旬开始随着三大产区上量不断增加，加之豆粕价格见顶回落带动花生粕价格有所下调，同时即将而来的节日备货由于疫情感染逐步进入高峰也并未能带动花生油需求回暖，油厂新签订单有限，呈现旺季不旺的局面，花生油价格也有所回调，油厂榨利收窄。榨利收窄同时节日旺季需求不及预期，油厂收购积极性持续下降，花生收购价格开始连续下调，带动现货油料米和通货米相继下滑，盘面价格开始连续阴跌，市场交易逻辑由减产定价转为油厂榨利定价。根据测算，从去年12月初开始油厂榨利转负，而至月底榨利持续维持负值，截至12月底，按一级花生油出场价格为17200元/吨，花生粕价格5000元/吨，油料米成本9800元/吨来测算，油厂榨利亏损接近200元/吨，较前期利润高峰约有500元/吨的回落。我们知道花生米用途主要为油用压榨及食品加工，除去油料需求一般外，今年食品米需求表现也不尽如人意。今年疫情封控以及随着管控放开而来的感染高峰均使终端食用需求持续低迷，目前春节节日备货旺季也基本落空。总体来说，新产季花生目前呈现供需双弱的格局，疲态尽显，随着节日临近和疫情的逐步过峰，无论是食品米需求还是油用需求春节前都难有改观。而从季节性规律来看，春节后油用花生需求进入淡季，截至目前油厂库存米和花生油库存均相对充裕，数据显示，截至12月底样本油厂花生米库存为49375吨，同比44905增加4470吨，增幅9.9%；样本油厂花生油库存为37400吨，同比36100增加1300吨，增幅3.6%。在年后进入需求淡季及油厂库存米和花生油库存均相对充裕的情况下，加之油粕价格随着大豆压榨逐步增量下滑的预期下，油厂依然大概率会以下调收购价格的的方式来修复由于油粕价格回落带的榨利损失，同时也会减少收购量来主动消化目前的已有库存。同时食用需求方面，虽然随着疫情过峰，市场预计年后下游食品米需求将逐步复苏，但考虑进入淡季中的需求复苏增量难以估量以及复苏时间点的不确定性，市场目前仍然对年后消费谨慎乐观。在对需求不具备充足信心的情况下，贸易商存在年前抛售一部分库存的可能性，因此中短期花生盘面仍然承压运行为主，不过供需双弱的弱现实下减产导致的供应减少的客观事实仍然存在。春节后随着全国感染高峰逐步褪去，也不排除花生逐步走出下游油用及食用需求的至暗时刻，市场需求缓慢复苏，如果后期需求开始出现实质性的回暖，新产季花生供应短缺的矛盾仍然可能再次被提及，需求复苏的逻辑仍有交易的可能性，如果后期交易现实需求疲软及油厂榨利定价的时候盘面给出一定低点，或是不错的建立多单的机会。另外值得注意的是，今年食品米需求的持续疲软使得花生米需求以油用压榨较多，该情况使今年新产季花生米上市以来油厂拥有了更高的定价话语权，也使得今年油厂收购价格及收购节奏对于花生米价格的走势更为凌厉，随着年后食品米需求逐步恢复，油厂的定价话语权对于通货米和商品米的影响将走弱，后期交易需求复苏的逻辑存在可能，但在需求复苏交易逻辑存在的同时，也不可忽视年后进口花生米带来的供应冲击。我国花生年后供应来源一方面来自于基层和贸易商的剩余库存，另一方面来源于进口花生，自2020年开始，我国进口花生米逐步在年后占据一席之地，年后3-6月为我国进口花生到货高峰，也是进口米影响较大的阶段。从USDA公布的数据来看，主要进口国苏丹花生米虽然种植面积下滑，但得益于单产同比提高整体供应缩减不大，出口总量同比小幅提高；主要进口国塞内加尔出口量评估也维持高位。前期国内花生价格高企，打开进口利润，后期进口米或成为影响国内需求复苏逻辑的黑犀牛，如果年后需求恢复缓慢，进口冲击来临，花生期货盘面仍然有下跌风险，而如果需求恢复较快，遇到进口米到港延迟或进口量较少，盘面或有不错的表现。（农产品集购网特约撰稿，作者：苹果公主，转载请注明来源，否则将依法追责。）农产品集购网声明：本平台登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述，文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担。
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