近期市场情绪反复影响郑棉走势

【导读】来源：金石期货作者：金石期货研报正文【一、行情综述】 12月29日，郑棉震荡运行。郑棉最终收跌0.28%于14180元/吨，跌幅为40元/吨。近期市场情绪反复，影响郑棉走势。后续持续关注宏观面以及基本面情况对郑棉盘面的指引。【(一)宏观消息】 1、乌克兰经济部预计2022年GDP下降近32%，据外媒，乌克兰第一副总理兼经济部长尤利娅·斯维里坚科周二表示，今年乌克兰经济将下降近…

来源：金石期货作者：金石期货

研报正文

【一、行情综述】

12月29日，郑棉震荡运行。郑棉最终收跌0.28%于14180元/吨，跌幅为40元/吨。近期市场情绪反复，影响郑棉走势。后续持续关注宏观面以及基本面情况对郑棉盘面的指引。

【(一)宏观消息】

1、乌克兰经济部预计2022年GDP下降近32%，据外媒，乌克兰第一副总理兼经济部长尤利娅·斯维里坚科周二表示，今年乌克兰经济将下降近32%。

2、伊朗外长：达成伊核协议恢复履约谈判的窗口不会永远敞开，伊方敦促美国等谈判的西方相关方现实行事。阿卜杜拉希扬当天表示，伊朗目前没有关闭达成恢复履约协议的窗口，但如果西方国家继续“虚伪和干预行为”，伊朗将关闭窗口。

3、年末资金面逆势宽松，隔夜回购利率创历史新低，自12月21日跌破1%后，银行间市场存款类机构隔夜质押式回购利率(DR001)加权平均利率持续走低。截至12月28日收盘，DR001加权平均利率下行8.59个基点报0.4759%，刷新历史新低。市场分析人士认为，短端利率的持续回落与年末资金面超预期宽松有关。近期，为应对年末流动性趋紧，央行加大了公开市场操作力度。12月19日重启14天期逆回购以来，央行的逆回购投放规模一直处于高位。上周，央行在公开市场累计净投放7040亿元。

【(二)行业消息】

1、棉花公检：截至12月28日2022年度全国棉花累计公检274.88万吨，较前一日增加5.95万吨。

2、新棉加工：截止12月28日2022/2023年度新疆棉累计加工402.82万吨，较上一日增加3.99万吨，较去年同期减少69.53万吨，同比减幅14.7%。

3、今年新疆棉花产量539.1万吨，较上年增加26.2万吨，占全国棉花总产量的比重持续提升，达到90.2%，创历史新高。新疆棉花总产、单产、种植面积、商品调拨量连续28年位居全国第一。

【三、分析及观点】

宏观及基本面分析：

外围宏观方面，农产品市场依旧对全球加息潮引发经济衰退存有忧虑，联合国、IMF、世行均预计明年全球经济增长继续放缓。美国11月关键通胀数据符合预期呈现回落态势，未来将会进一步放缓直至停止加息。欧洲央行需要长期坚持以遏制高通胀，预计将通过在未来几个月内加息50个基点来实现。而国内调整优化防疫政策，市场预期需求复苏，棉价后市也将从纺服内需回暖中受益。

美棉方面，隔夜ICE期棉震荡下滑。

供应端，国内新棉产量基本确定600万吨左右，随着疆棉加工增快，上游轧花厂库存压力加大，棉企日加工水平处于峰值，累计加工量同比减幅持续收敛，供应压力增加;目前由于疫情政策优化，疆棉加工和公检速度加快，但公检量同比减少5成，出疆补贴下滑，棉企入库积极性不高。

需求端，目前部分纱企开始向国外寻求订单，而织厂在机订单仍以秋冬以及小、短单为主;纺企在乐观情绪推动下，信心有所加强，叠加春节将至存在备货预期。

库存方面，商业库存陆续增加制约棉价，纺企成品库存仍然偏高。

替代品方面，棉花与替代品涤短、粘短价差近期维持震荡态势，涤短价差仍处在稍高位置，存在替代效应。

终端消费方面，较高的服装库存、疆棉禁令以及部分出口产能转移东南亚都使得市场对后期增速保持怀疑，目前纺织企业海外拓新订单，现货市场需求增加，但订单依然不足。

总的来看，近期终端消费稍有乐观，郑棉自身整体维持震荡偏强态势。

观点：预计短期郑棉维持震荡偏强走势，重点关注下游订单情况及疆棉发运情况;中长期预计受全球主要央行收紧货币政策及消费转弱压制而重心下移。

关注：宏观经济政策、疆内棉花发运、下游订单拓展情况、USDA周度出口销售报告。

【四、基本面数据图】