投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号
蒋诗语 投资咨询：Z0017002
今日盘中玻璃大幅上涨，主力05合约盘中上涨幅度接近4%，近期随着宏观转暖，预期向好，叠加河北某厂保价政策推行，贸易商囤货积极，助推玻璃盘面大幅拉涨。
驱动因素1：宏观转向，地产政策万“箭”齐发，预期向好
地产行业低迷已久，拖累玻璃需求。上半年主要推出降利率、降低存款保证金率、降低信贷门槛，年中推出“保交楼”等一系列政策试图解决销售端的问题，但成效并不显著。11月以来，国家防疫政策转向，地产刺激政策密集放大招，“第二支箭”、“金融16条”、《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》三箭齐发，通过在融资金融端解决房企资金链紧张的问题。使得国内宏观转向，市场预期向好，玻璃作为地产竣工环节建材开始反弹。
下图为地产竣工面积单月同比滞后24个月和玻璃产量的拟合，发现相关度较高，那么，明年3-4月份将出现一波玻璃需求的复苏（主要为存量待竣工及保交楼等需求），9月以后该数据转负，因过去1-2年的地产前端数据几乎腰斩，对应未来的玻璃需求也将大幅收缩。
驱动因素2：沙河某厂开始执行今年的保价政策，刺激贸易商拿货
玻璃现货价格从十一国庆后开始了新一轮的崩盘，整个10-11月包括12月初现货价格都处于阴跌的状态，虽然价格一再再降，“买涨不买跌”的心态让贸易商观望心态浓厚，厂家库存保持在6000万重箱以上，压力巨大。因此，今年需要更早、更有诚意的保价政策来促使贸易商拿货，上周长城打响沙河保价第一枪，大板1500元/吨保价至3月底，保价诚意满满，叠加对明年需求复苏的强预期，保价后贸易商前几日还在观望，近日拿货积极性明显提升，全国日产销率整体保持在100%以上，甚至部分地区近两日达到200%。高产销率带动厂家去库，最新库存数据显示本周厂家去库5.25%，推动今日盘面大幅拉涨。
展望后市
宏观预期转好叠加保价政策陆续开展，玻璃产销持续多日转好，沙河昨日表现尤为突出，保价政策激发投机需求坐实。后市预计其他几大厂也将陆续出台保价政策，且政策力度较往年会更大，厂家去库决心坚定，且根据近期市场情绪反馈来看，贸易商对明年需求预期从先前的悲观转为乐观，预计拿货积极性将会持续一段时间。不过从基本面来看，年底已至，多数深加工企业接到的年后订单偏少，部分企业年前提前放假，真实需求仍较弱，不过真实需求能否复苏还需等来年春节后去证实或证伪。短期的基本面和宏观、预期劈叉，但当前处于时间上的真空期，盘面在预期提振下或还将偏强，保价政策下高产销预计将持续一段时间，短期内单边可偏多思路。
免责声明
本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。
本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！
本文链接地址是https://www.qihuo88.net/qhzx/20438.html，转载请注明来源