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朱迪（投资咨询资格编号：Z0015979） 2022年12月8日星期四
行情导读：近两日生猪盘面大幅下跌，近月合约两日跌幅超8%。
驱动分析一：旺季需求不及预期
从生猪消费的季节性来说，11月下旬至冬至为猪肉消费旺季，主要受南方腌腊行情影响。然而今年因新冠疫情影响，市场调运、物流等多方面受限，叠加经济环境下行，消费萎缩，致使南方腌腊出现明显下调。据市场反馈，川渝、云贵、两湖等腌腊减量在20%-40%不等。而高价之下，屠宰做冻品的意愿同样不强。前期不论现货亦或盘面都对年前腌腊消费注入较多升水预期，然而随着近期消费反馈不强，川渝腌腊高峰已过，现货价格下调，市场预期出现崩塌，多头踩踏离场，盘面大幅下行。
驱动分析二：供应仍在阶段性高位
今年年中的上涨行情，令养殖端对于年底行情有较高期待。10月份以来，市场二次育肥入场较多，一方面提振彼时的猪价，另一方面价格上涨也再度给市场注入信心，压栏现象普遍。据涌益数据跟踪显示，截至12月1日当周全国出栏平均体重为130.62公斤，已达到历史同期高位。尽管集团场降重出栏，但是散户出栏体重较高，整体体重区间仍在高位。当前，一方面集团场冬至前有冲量集中出栏的计划，另一方面，猪价持续不振的情形下，现货端对后续行情恐慌，二次育肥踩踏出栏，产能持续释放，造成市场阶段性供大于需，行情受到较大压制。
展望后市：
川渝腌腊高峰已过，湖南、江西腌腊逐步启动，但消费整体依旧低迷，白条走货不畅，屠宰订单减少，现货价格持续下行。当前市场关注点人在腌腊消费提振上，目前从宰量来看，今年整体需求相对疲弱，且12月供应依旧偏高，集团场及散户出栏预期均较高。受新冠疫情多地爆发影响，市场需求较往年同期明显恶化。然而盘面目前存在抢跑，且尽管12月供需基本确定，但1月行情仍有较大变数，当前提前出栏或透支元旦后出栏量，叠加疫情放开后消费预期好转，后续不排除反弹行情，盘面上不建议继续追空。
风险提示：疫情蔓延增加市场恐慌心理
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