华泰期货软商品日报20221125：下游需求乏力，郑棉
【导读】■ 市场分析 期货方面，昨日收盘棉花2301合约13465元/吨，较前日上涨55，涨幅0.41%。持仓量396849手，仓单数272张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价14775元/吨，较前一日不变。现货基差CF01+1310，较前日下跌60。全国均价15092元/吨，较前日上涨2元/吨。现货基差CF01+1630，较前日下跌50。 国际方面，本周美元反弹，受宏观因素以及美棉周度销售数据大幅下滑等影响，美棉价格冲高回落…
■ 市场分析期货方面，昨日收盘棉花2301合约13465元/吨，较前日上涨55，涨幅0.41%。持仓量396849手，仓单数272张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价14775元/吨，较前一日不变。现货基差CF01+1310，较前日下跌60。全国均价15092元/吨，较前日上涨2元/吨。现货基差CF01+1630，较前日下跌50。国际方面，本周美元反弹，受宏观因素以及美棉周度销售数据大幅下滑等影响，美棉价格冲高回落。国内方面，疫情管控下新疆近期现货运输不畅，收购加工销售进度偏慢，叠加下游消费预期较差，纺织企业补库积极性普遍不高，导致棉花社会库存创下近年来新低，短期对于棉价有一定程度的支撑。但从整体上来看，宏观层面的利空因素或将长期持续，经济下滑的预期仍在，结合新季棉花大规模上市的供应压力与消费疲软的局面，郑棉仍将维持偏弱震荡态势。■ 策略单边中性■ 风险无■ 市场分析期货方面，昨日收盘纸浆2301合约7136元/吨，较前日上涨56元，涨幅0.79%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格7300元/吨，较前一日不变，现货基差sp01+160，相较前一日下调60元/吨；山东地区“月亮”针叶浆现货价格7350元/吨，较前一日不变，现货基差sp01+210，相较前一日下调60元/吨；山东地区“马牌”针叶浆现货价格7300元/吨，较前一日不变，现货基差sp01+160，相较前一日下调60元/吨；山东地区“北木”针叶浆现货价格7750元/吨，较前一日不变，现货基差sp01+610，相较前一日下调60元/吨。离岸人民币兑换美元汇率持续下降，缓解进口压力，纸浆金融属性较强，需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况。近日，通过主要国家出口情况及港口反馈情况来看，外盘价格略有下降，且前期货源陆续到港，缓解供应压力。十一月第2周各港口纸浆库存量较上周下降0.5%，总体库存量维持震荡整理态势。本周下游纸厂对于高价原料接受度不高，多以观望为主，市场可流通货源存在不确定性，买方与卖方存在持续博弈可能，且传后期木浆进口量存在增量可能，但下游纸厂对未来预期消费较为悲观，部分纸厂减少采购数量。总体来看，纸浆价格或仍将震荡运行。■ 策略单边中性■ 风险无
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