【东海观察】10月通胀数据点评：10月CPI超预期回
【导读】东海期货研究 中国 10 月 CPI 同比增长 2.1% ，预期 2.4% ，前值 2.8% ； 10 月 PPI 同比增长 -1.3% ，预期 -1.5% ，前值 0.9% 。 数据解析： 10 月通胀整体继续 回落 ， 通胀压力 继续 缓解。上游端 由于高基数效应 以及 有色 、能源以及 黑色 等大宗商品价格 涨幅继续回落 ， PPI 涨幅继续回落； 下游 虽然猪肉价格继续 大幅上涨 ， 但是鲜菜价格 大幅回落以及 去年高基数， CPI 超预期 回落…
东海期货研究
中国10月CPI同比增长2.1%，预期2.4%，前值2.8%；10月PPI同比增长-1.3%，预期-1.5%，前值0.9%。数据解析：10月通胀整体继续回落，通胀压力继续缓解。上游端由于高基数效应以及有色、能源以及黑色等大宗商品价格涨幅继续回落，PPI涨幅继续回落；下游虽然猪肉价格继续大幅上涨，但是鲜菜价格大幅回落以及去年高基数，CPI超预期回落，整体通胀压力不大。目前来看，目前来看，国外需求整体回落，能源、有色等大宗商品偏弱运行，国外上游通胀上行压力有所缓解，国内上游输入性通胀有所减弱。下游食品端主要由于猪肉价格大幅上涨，短期CPI通胀仍旧面临一定的结构性通胀压力；但是整体压力不大。中期PPI随着去年基数逐步抬升以及上游价格中枢回落而继续下行。在当前国内稳经济压力较大、通胀压力整体有所缓解的情况下，国内货币政策预计继续保持宽松水平；短期国内利率整体偏弱运行，且通胀数据整体略不及市场预期，短期利多债市；中长期国内利率需持续关注国内经济复苏情况以及房地产市场恢复节奏。10月CPI同比增长2.1%，预期2.4%，前值2.8%，通胀回落且不及市场预期；同比涨幅回落较多，主要是受去年同期对比基数走高影响。环比0.1%，预期0.3%，略不及预期。在10月份2.1%的CPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.1个百分点，新涨价影响约为2.0个百分点。其中，食品价格上涨7.0%，涨幅比上月回落1.8个百分点，影响CPI上涨约1.26个百分点。食品中，鲜菜价格由上月上涨12.1%转为下降8.1%,影响CPI下降约0.19个百分点；鲜果价格上涨12.6%，涨幅比上月回落5.2个百分点,影响CPI上涨约0.23个百分点；猪肉价格上涨51.8%，涨幅比上月扩大15.8个百分点，影响CPI上涨约0.64个百分点。非食品价格上涨1.1%，涨幅比上月回落0.4个百分点，影响CPI上涨约0.88个百分点。非食品中，工业消费品价格上涨1.7%，涨幅比上月回落0.9个百分点，其中汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨12.5%、13.5%和5.6%，涨幅均回落较多；服务价格上涨0.4%，涨幅比上月回落0.1个百分点。整体来看，食品价格小幅回落，非食品价格涨幅继续回落，仍然存在一定的结构性通胀，但