【导读】 文：广发期货商品策略组 报告摘要 交易逻辑要点 淀粉-玉米价差目前在历史底部，具备安全边际。 玉米后续上行空间有限，淀粉库存持续去化，考虑到春节备货需求，后期行业供需有望改善。 后期大豆到港增加国内豆粕供应，有望带动淀粉副产品价格下跌。 基本面 玉米方面，东北部分地区新粮已陆续上市，市场潮粮…
文：广发期货商品策略组
报告摘要
交易逻辑要点
淀粉-玉米价差目前在历史底部，具备安全边际。
玉米后续上行空间有限，淀粉库存持续去化，考虑到春节备货需求，后期行业供需有望改善。
后期大豆到港增加国内豆粕供应，有望带动淀粉副产品价格下跌。
基本面
玉米方面，东北部分地区新粮已陆续上市，市场潮粮供应缓慢增加，逐渐处于充足宽松状态，贸易商观望情绪偏重，华北地区持粮主体出货意愿有所松动。根据钢联数据显示，截止11月2日深加工企业玉米库存总量203.5万吨，目前各个地区加工企业主要跟随上市节奏，随采随用为主，建库意愿不高。截至11月3日样本饲料企业玉米平均库存34.74天，较去年同期上涨6.62%。饲料企业仍以消耗库存为主，维持刚性采购。整体来看，玉米后续上行空间有限。
淀粉方面，根据钢联数据显示，截至11月2日玉米淀粉企业淀粉库存总量74.1万吨，较7月份的超过110万吨已经明显下降，且在持续去化阶段。华北市场去库存进度良好，多数企业限量发货，山东、黑龙江等地受物流运输影响发货困难，加剧市场供应紧张局面，企业挺价提价心态较强。淀粉下游淀粉糖及造纸开机情况同比上年相近，且考虑到春节备货需求，后期行业供需有望改善。随着大豆到港增加国内豆粕供应，从而带动淀粉副产品价格下跌。综合来看，淀粉-玉米价差目前在历史底部水平，后续有望在基本面带动下形成逆转。
操作：做多淀粉-玉米价差（2301合约）
建仓区间：[50，100]
止盈区间：[250，300]
止损区间：[-50，0]
建议仓位：20%
保证金比例：15%
盈亏比：2：1
风险因素：俄乌冲突加剧，坚持当下的新冠疫情防
备注：手数配比为1：1
投资咨询业务资格：
证监许可【2011】1292号
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