华泰期货聚烯烃日报20220921：聚烯烃势头减弱，维
【导读】策略摘要 聚烯烃随着价格触顶，今日价格继续回落，基差变动不大，成交较为清淡。结合未来 4 季度的投产以及中秋国庆双节的补库行情的接近尾声。未来聚烯烃价格持续承压。关注本次 9 月补库的结束时间点以及绝对价格。建议逐渐逢高做空，9 月底前如出现价格快速下跌，空单灵活离场。 核心观点 ■ 市场分析 库存方面，石化库存70.5万吨，较前一工作日-1.5万吨，库存下降…
策略摘要聚烯烃随着价格触顶，今日价格继续回落，基差变动不大，成交较为清淡。结合未来 4季度的投产以及中秋国庆双节的补库行情的接近尾声。未来聚烯烃价格持续承压。关注本次9月补库的结束时间点以及绝对价格。建议逐渐逢高做空，9月底前如出现价格快速下跌，空单灵活离场。核心观点■ 市场分析库存方面，石化库存70.5万吨，较前一工作日-1.5万吨，库存下降速率减缓，但仍属于近三年同期低位。基差方面，LL华北基差在+50元/吨，PP华东基差在+200元/吨，基差与昨日近似，变化不大，观望情绪浓厚。LL和PP油头制法仍然处于亏损，从近几周观察已出现拐点在持续改善，利润水平快速拉涨，PDH制PP生产利润已率先恢复正数，也因此加速到国内聚烯烃装置提负空间。非标价差及非标生产比例方面。HD注塑-LL价差回升到50附近，HD开工率正持续攀升，LL排产会因此有影响而下降。PP低融共聚-PP拉丝价差近期有所回落，但依然维持正数，PP低融共聚、拉丝排产维持近年低位。进出口方面。目前PE、PP进口窗口已经打开，且PE的利润位于近三年最高，内外盘价格不同步，国外货继续走弱，进出口贸易商迎来短期的红利期。关注后续美金价格成交情况。■ 策略（1）单边：加息超预期，但日内依然可寻找短线做多机会，需求反弹预期也给了进口窗口套盘的机会，故LL和PP在8100-8300均可以逐渐布局中长线空单。（2）跨期：01-05正套，做多01，做空05。■ 风险原油价格波动，下游补库持续性，加息超预期，旺季不及预期。
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