【导读】市场回顾 利率市场，主要期限国债利率 1y 、 3y 、 5y 、 7y 和 10y 分别为 1.71% 、 2.17% 、 2.39% 、 2.6% 和 2.61% ，主要期限国债利差 10y-1y 、 10y-3y 、 10y-5y 、 7y-1y 和 7y-3y 分别为 91bp 、 44bp 、 22bp 、 90bp 和 43bp, 国债利率下行为主 , 国债利差总体扩大。主要期限国开债利率 1y 、 3y 、 5y 、 7y 和 10y 分别为 1.83% 、 2.28% 、 2.47% 、 2.77% 和 2.78% ，主要期限国开债利差 10y-1y 、 10y-3y 、 10y-5y 、…
市场回顾利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.71%、2.17%、2.39%、2.6%和2.61%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为91bp、44bp、22bp、90bp和43bp,国债利率下行为主,国债利差总体扩大。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.83%、2.28%、2.47%、2.77%和2.78%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为95bp、49bp、30bp、94bp和49bp,国开债利率下行为主,国开债利差总体收窄。资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.2%、1.56%、1.59%、1.59%和1.52%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为32bp、-4bp、-7bp、38bp和3bp,回购利率上行为主,回购利差总体收窄。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.11%、1.52%、1.4%、1.5%和1.6%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为49bp、8bp、20bp、39bp和-2bp,拆借利率上行为主,拆借利差总体收窄。期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为-0.01%、-0.03%和-0.1%，期债下跌为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为0.05元、0.02元和-0.02元，期货隐含利差扩大；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为0.0974元、0.1728元和0.3705元,净基差多为正。行情展望从狭义流动性角度看，资金利率下行，货币净投放减少，反映流动性趋松的背景下，央行收紧货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数下行，信用边际转紧。从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向下行，反映期债的做多力量在减弱。从债市杠杆角度看，债市杠杆率上升，做多现券的力量在增强。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比提升。策略建议方向性策略：8月进出口不及预期，反映内外需均疲弱，经济悲观预期升温，期债先扬后抑。目前利率偏低，建议仍然维持中性态度，波段操作为主。期现策略：基差下行，净基差为正，期现策略暂不推荐。跨品种策略：流动性宽松，信用偏紧，推荐持有多TS(或TF)空T的组合。
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