【导读】郑糖主力合约自6月初探至6129元/吨的年度高位之后，便开启了振荡下行模式。虽然价格在5700元/吨附近存在支撑，但是在8月初跌破5600元/吨之后，便不断试探5500元/吨以下的低位。整体来看，糖价弱势振荡的同时支撑位也在下移。 巴西压榨量全面回升 由于乙醇相对于食糖的价格优势已经消失，巴西糖厂转为最大程度生产食糖。糖醇比价在6月上半月逐渐逆转，7月和8月食糖价格相对…
郑糖主力合约自6月初探至6129元/吨的年度高位之后，便开启了振荡下行模式。虽然价格在5700元/吨附近存在支撑，但是在8月初跌破5600元/吨之后，便不断试探5500元/吨以下的低位。整体来看，糖价弱势振荡的同时支撑位也在下移。巴西压榨量全面回升由于乙醇相对于食糖的价格优势已经消失，巴西糖厂转为最大程度生产食糖。糖醇比价在6月上半月逐渐逆转，7月和8月食糖价格相对乙醇的价格优势也逐渐拉大，巴西中南部压榨数据全面反弹，从制糖比和双周产量同比减少变为同比增加。根据UNICA最新数据，7月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨4893.1万吨，同比增加202.2万吨，增幅为4.31%；制糖比为47.77%，同比上升1.53个百分点；食糖产量为330.2万吨，同比增加25.5万吨，增幅为8.4%。双周压榨量已经从6月之前的历史偏低位置反弹至历史偏高位置，意味着巴西压榨进度对市场的影响已经从利多转为利空。国内减产但需求偏弱国内减产形成的利多被疲弱的需求和大量的进口糖浆因素所抵消。我国南北产区已经全部收榨，本季产量956万吨，同比减少110.7万吨，减幅10.37%，为5个产季以来首次跌破1000万吨，但是并未给国内市场带来强烈利多。一方面，虽然本产季7月累计进口量为388万吨，同比减少108万吨，但是糖浆累计进口却创出历史新高，折算食糖量为57.77万吨，弥补了国内减产；另一方面，国内食糖销售状况达到近5个产季的最差水平，2021/2022产季国产糖累计销售677万吨，同比减少109.17万吨，减幅13.89%，销糖率70.8%，为近6个产季的最低水平，。虽然新增工业库存数据保持在280万吨附近和去年持平，但是分析表明库存减少更多的是由于产量减少引起，而不是消费的增加。国际糖价存在潜在支撑展望后市，对于下游传统的备货旺季仍然可以期待，但是目前来看，季节性需求增加难以成为行情反转的主要推动因素。国际糖价方面，一方面，供给端，当前巴西尚处于压榨高峰，加上印度追加120万吨出口额度，其对国际糖价的利空因素仍然存在；另一方面，干旱天气影响欧盟甜菜生长，乌克兰三成糖厂停止运营，预计欧洲下产季进口需求将增多，届时印度北方邦提出提高甘蔗收购价格，会对国际糖价带来潜在支撑。（作者单位：国海良时期货）
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