【东海观察】6月PMI数据点评：6月制造业景气重回
【导读】东海期货研究 中国 6 月官方制造业 PMI 为 50.2 ，预期 50.5 ，前值 49.6 ；中国 6 月官方非制造业 PMI 为 54.7 ，前值 47.8 。综合 PMI 产出指数 54.1 ，前值 48.4 。 数据解析 6月以来国内疫情好转，政府一揽子经济刺激政策逐步落地，国内经济大幅回暖。6月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%、54.7%和54.1%，高于上月0.6、6.9和5.7个百分点，三大指数…
东海期货研究
中国6月官方制造业PMI为50.2，预期50.5，前值49.6；中国6月官方非制造业PMI为54.7，前值47.8。综合PMI产出指数54.1，前值48.4。数据解析6月以来国内疫情好转，政府一揽子经济刺激政策逐步落地，国内经济大幅回暖。6月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%、54.7%和54.1%，高于上月0.6、6.9和5.7个百分点，三大指数均恢复至零界点上方，表明我国经济总体景气水平大幅回升。目前，国内投资方面房地产刺激政策持续加码，房地产销售端明显回暖，恢复至20和21年高位水平；基建持续发力，政府专项债发行接近2万亿，基建资金异常充裕，工地开工情况持续向好；制造业保持韧性，高技术产业投资持续高位；消费端由于疫情防控措施放松，大幅回暖。整体来看短期国内需求端明显恢复，中长期投资端继续发力和消费修复，需求端将逐步回升。在生产方面，工业生产恢复加快，一方面上游能源端延续增产保供政策；另一方面，国内需求爆发进入赶工期，后期工业生产预期将快速回升。价格方面，6月价格指数继续大幅回落，主要由于欧美经济大幅放缓，外需减弱，商品价格大跌，国内输入性通胀压力减轻。目前国内供需双双回暖，房地产市场恢复明显、汽车产需明显回升和基建持续发力，需求回升预期力度较强，内需型商品价格端受到较强的支撑。但是，欧美经济大幅放缓，衰退担忧上升，外需型商品价格持续偏弱。6月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.6个百分点，重回临界点以上，制造业恢复性扩张。主要由于国内疫情防控形势持续向好，稳经济一揽子政策措施加快落地生效；但是数据不及市场预期，表明经济修复力度短期偏弱。在需求方面，新订单指数为50.4%，比上月上升2.2个百分点，重回临界点以上，表明制造业市场需求有所改善。生产方面，生产指数为52.8%，比上月上升3.1个百分点，重回临界点以上，表明制造业生产加快恢复。进出口指数大幅回落，新出口订单指数和进口指数分别为49.5%和49.2%，分别比上月上升3.3和4.1个百分点，主要由于疫情好转后，外贸和内贸供应链恢复以及需求回升所致，整体外贸景气度大幅回升。海外经济方面，由于美联储加快紧缩力度和步伐，6月欧美制造业和服务业景气度大幅回落，经济增长速度大幅放缓。价格指数持续大幅下跌。6月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为52.0%和46.3%，较上月大幅下滑3.8和3.2个百分点，连续三个月大幅下滑，一方面是由于国内需求短期恢复不及预期，国内价格偏弱；另一方面，美联储加快加息步伐和力度之后，美国经济增速大幅放缓，能源、有色等大宗商品价格大幅下跌。目前欧美货币紧缩加快，需求放缓趋势明显，上游原料价格持续偏弱；而国内需求回升或形成一定的支撑，整体全球上游原料和能源成本压力有所缓解。产成品库存下降、原材料库存略有上升。产成品库存指数下降0.7个百分点至48.6，原材料库存指数上升0.2个百分点至48.1。原材料库存方面，6月以来随着国内经济逐步恢复，原材料采购需求上升，企业加大备货，但是下游需求回复不及预期导致库存小幅累积。产成品库存方面，一方面由于外需放缓，生产放慢；另一方面国内需求恢复不及预期，企业主动降价去库。6月份，非制造业商务活动指数为54.7%，比上月上升6.9