【导读】期货日报 记者 韩乐 广西防城港市不仅有天然的深水良港，还是西南区域的粮油加工中心，聚集着多家粮油压榨厂，防城港澳加粮油工业有限公司（下称澳加粮油）就是其中之一。澳加粮油成立于2013年，是集国内外产、贸、销为一体的综合性、科技型的粮油加工企业，拥有国内四分之一的菜籽加工量。多年来，澳加粮油与菜油期货共同成长，在经营实践中不断探索期现结合模式…
期货日报记者韩乐广西防城港市不仅有天然的深水良港，还是西南区域的粮油加工中心，聚集着多家粮油压榨厂，防城港澳加粮油工业有限公司（下称澳加粮油）就是其中之一。澳加粮油成立于2013年，是集国内外产、贸、销为一体的综合性、科技型的粮油加工企业，拥有国内四分之一的菜籽加工量。多年来，澳加粮油与菜油期货共同成长，在经营实践中不断探索期现结合模式，实现稳定发展，压榨量以年平均20%的速度增长。借力菜油期货，澳加粮油也在产业链中诠释了多重角色，与产业链企业共荣共赢。菜籽油期货成为企业经营“好帮手”今年，菜籽油期货迎来15周岁，一路走来，令澳加粮油销售总监孙亚峰感受最深的，就是企业与菜籽油期货并肩同行，共同成长。孙亚峰告诉期货日报记者，2013年澳加粮油成立，2014年企业开始压榨菜籽。“2014年之后，油脂价格一路下行，低位振荡，直到2019年才开始复苏，其中菜油走出了领头羊的行情。”在此期间，澳加粮油利用期货套期保值方案，从成本端及利润方面进行初步锁定，实现企业稳定发展，压榨量以年平均20%的速度增长。随着进口菜籽压榨在贸易流通领域的市场份额不断增加，国内菜油市场化程度不断提高，空间价差被挤压至较小空间范围之内，澳加粮油开始认识到期货工具的重要性和合理运用期货市场管理风险的迫切性。记者了解到，国际形势多变，国外菜籽受供需等因素影响价格变化较大，给油脂企业成本等因素带来很多的不确定性。“面对这个问题，我们通过综合研判，对不同月份采购的菜籽进行套期保值，根据榨利在国内进行提前预售，规避风险锁定利润。”孙亚峰表示，近两年来，菜油、菜粕波动较大，公司行情把握和资金管理都面临很大考验。“面对这种情况，企业远月销售推行一口价和基差销售相结合的方式，面对期货价格相对现货溢价时提供仓单交割服务，一定程度上减少客户采购的风险，为企业稳定发展提供保障。”“菜籽油期货对于企业最大的帮助就是在市场‘危急时刻’能够对冲风险，成为企业经营的‘好帮手’。”孙亚峰如是说。谈及多年来印象较深的一次操作，孙亚峰介绍，2019年12月，澳加粮油套保单临近交割同时担心年后需求降低风险，逐步在菜油2005合约建仓套保空单。根据往年菜油销售的数据，节假日之后菜油需求减弱，由于担忧后期市场受信息面影响波动剧烈，为防范价格下跌，压榨利润摊薄，澳加粮油希望提前卖出2万吨菜油，逢高锁定库存利润。“我们在2020年1月分批建仓，菜油期货建仓均价7850元/吨，共建仓2000手5月菜油空单，建仓完成时基差为300元/吨。”孙亚峰表示，该方案执行期间，新冠肺炎疫情暴发，期货价格下跌，现货价格坚挺，基差从300元/吨扩大至700元/吨，油厂加快现货销售同时平期货空单。“在此次突发事件中，澳加粮油利用期货套保规避了风险，取得了较好的套期保值效果，最终20000吨菜油平均每吨增加收益300元，总计600万元。”孙亚峰说。同年年中，菜油价格迅速上涨，尤其是7月17日—21日期货套保资金占用不断增加。为避免市场风险，澳加粮油通过变相套保与下游企业一道共渡难关。对此，孙亚峰介绍，当时遇到这一难题，公司由原有的油厂套保变成客户套保。经过与客户协商，将原有销售菜油基差进行点价同时每吨让利，制定套保方案，下游客户通过自己账户进行套保，澳加粮油买入平仓，下游客户卖出，双方同时操作避免溢损。记者了解到，澳加粮油在OI20098700—9000元价格期间通过此方案，带动客户套保56000吨。此次方案实施正值菜油价格快速上涨之际，澳加粮油借助自身成功案例和经验积极帮助客户制定套保方案，共带动客户13家，套保56000吨，双方成功规避价格风险，促进了企业自身的稳健经营。多模式并行与产业链企业共赢通过几年的探索，澳加粮油逐渐由传统贸易模式转向期现结合和基差贸易、套期保值、仓单交割等业务模式。“我们不再单纯以判断价格涨跌作为贸易经营的主要依据，而是捕捉期现价差、空间价差带来的相对稳定的贸易机会。”孙亚峰如是说，在运用菜油、菜粕期货的过程中，澳加粮油也积累了大量的成功经验。澳加粮油年加工菜籽量达65万吨，原料采购以进口为主，在采购环节需要面对由于汇率、运输成本、榨利等不确定因素带来的国际原料价格变动。企业积极运用期货工具，规避汇率及原油价格波动风险，优化菜籽提油套利方法，锁定生产经营利润。2021年，澳加粮油85%外采菜籽提前完成内外盘套保，有效锁定压榨利润。据孙亚峰介绍，2021年年初，受中国采购农产品加速、美国去库加快、加拿大菜籽产区遭遇特大干旱因素影响，菜籽、菜油、菜粕全线上涨。在上涨过程中，菜粕基差缩小，现货绝对值高位，现货商陆续有远期采购需求。“我们陆续销售10000吨左右菜粕远期现货，但此时波动较大，套保资金等要求较高，公司为控制风险，采用卖远期现货，同时在期货买入锁住价格风险，择机采购，期货端平仓，实现保值。”多年来，澳加粮油通过菜油期货，以跨期套利、跨品种套利等模式，锁定压榨利润，平滑收益曲线，在经营实践中不断摸索出新思路。在行情出现大幅波动、市场不稳定事件频发的情况下，澳加粮油在产业链中也积极作为。“一方面，我们充分发挥郑商所‘产业基地’优势，分享企业相关套保经验，帮助下游企业了解期货衍生品应用重要性，打造上下游共荣的新发展模式，另一方面，企业也积极履行交割库职责，配合交易所做好交割工作，稳定市场。”孙亚峰说。据了解，2021年4月防城港澳加粮油工业有限公司被郑商所批为菜油、菜粕交割库。截至目前，共注册仓单2615张，交割量26150吨。“成为交割库后，我们积极宣传推广交割业务，在8月代理客户交割菜粕2000吨，解决了客户的难题，拓宽业务渠道，企业也在交割过程中有了更深入的了解，为今后更好地开展交割业务打下坚实的基础。”孙亚峰说。对企业来讲，风险管理能力提升、期现结合显成效离不开自身严格的风控制度。记者了解到，为防范公司日常业务及期现结合操作风险，澳加粮油制定了头寸总量限制以及分级风控制度。对此，孙亚峰表示，澳加粮油风控运作主要采用了授权与汇报制度，得益于健全的制度管理体系，企业期现结合能够更顺畅、更稳定、更有效。随着企业不断成长与发展，如今的澳加粮油在市场中拥有着龙头企业、“产业基地”、交割库等多种“身份”。“菜籽油期货为企业成长注入了动力，我们也希望能够借助期货市场核心功能，通过基差交易、远期定价、期转现、交割等多种业务模式，满足区域内的刚性需求，同时扩大业务规模，更好地为区域内产业做好服务，与产业链企业共荣共赢。”孙亚峰说。
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