【导读】成本压力陡增，下游直呼“伤不起”，如何“攻艰”，聚酯企业坐不住了，“报团取暖”或是眼下的上上策了。 共商“攻艰”对策，聚酯或迎“限产保价” 本周有市场消息称，聚酯行业多家企业将开会，针对供给侧，商议对策。期货日报记者也从市场多方证实，为了应对原料高价，周五，周六部分聚酯大厂将共商共讨对策。 据市场知情人士介绍，此次的商讨以大型长丝工厂为主…
成本压力陡增，下游直呼“伤不起”，如何“攻艰”，聚酯企业坐不住了，“报团取暖”或是眼下的上上策了。共商“攻艰”对策，聚酯或迎“限产保价”本周有市场消息称，聚酯行业多家企业将开会，针对供给侧，商议对策。期货日报记者也从市场多方证实，为了应对原料高价，周五，周六部分聚酯大厂将共商共讨对策。据市场知情人士介绍，此次的商讨以大型长丝工厂为主。当前，长丝企业的平均库存超过30天，入夏之后，市场进入行业传统淡季，聚酯工厂的库存压力将会越来越大。“近日，PTA价格连续拉涨，聚酯产销阶段性转好，但未能形成聚酯库存趋势性的去化。”国贸期货PTA分析师陈胜告诉期货日报记者，长丝的持续亏损已经对工厂运营形成压力。下游订单低迷，聚酯产品难以形成良性的涨价去库，阶段性的产销转好仅仅是库存转移，并未被终端消化。时至夏日，纺织行业却遇寒冬。采访中记者了解到，聚酯工厂开会商议行业对策已经成为常态。一般是产业处于上下游矛盾有激化，后期有一定的风险因素存在的情况下，厂家共同商讨下一步的生产和销售策略，合理把控企业的风险。“企业往往会选在库存偏高，亏损较大的时候，通过供应端联合减产或降价促销的方式鼓励下游采购，降低聚酯行业的库存压力，使自身产业更加良性。”天风期货分析师刘思琪称，之前的联合减产、促销有一定效果，联合减产使得供应压力缓解，促销增加织造原料备货积极性，聚酯库存有一定的缓解。记者了解到，此次开会背景与以往不同。之前聚酯工厂主要为应对高库存的问题，而当前，聚酯工厂还遭受原料大幅涨价的冲击，工厂的现金流受到严重考验。在市场人士看来，当前，PTA原料价格维持高位，聚酯生产企业通过降负荷消化现有库存已经迫在眉睫。“春节后，聚酯涤丝库存持续上升，五一之前有过短暂的下降，之后再度回升。虽然聚酯装置负荷已经降至偏低水平，但库存依旧处于高位。”国投安信期货分析师庞春艳表示。“目前整个聚酯链条的库存处于高位，纱线企业生产出现亏损，现金流亏损在-200元/吨左右。虽然原料价格上涨带动部分的投机需求，但纱线工厂接近一个月的库存量已经将后市的需求提前透支。纺织出口订单向外转移，国内需求尚未恢复，后市订单存疑，持续累积的库存已经形成‘堰塞湖’。”陈胜如是说。据了解，聚酯产业链利润集中在上游PX环节，PTA、聚酯、织造环节普遍亏损，工厂被动降负，检修增加。“由于PX的涨价，国内PTA的加工费受到明显压缩，PTA的现货加工费已经不足200元/吨。极低的加工费造成部分已经完成技改的PTA生产企业依然不愿意开启装置进行生产，国内PTA装置的负荷偏低。聚酯工厂经营情况分化，瓶片高利润高开工；短纤库存一般，利润低迷；但长丝库存较大，现金流持续亏损。而终端当前承接订单缺乏，涨价困难。”陈胜称。在刘思琪看来，上半年，聚酯市场一直维持‘上强下弱’格局。近期原料大涨，需求端驱动不足价格，价格跟涨有限，利润再次被压缩，聚酯和织造整体负荷不高，聚酯工厂有意愿通过‘限产’保价。”刘思琪称。事实上，近几年，聚酯长丝的产能集中度明显提高，地域分布也较为集中，在行情较差的时候，企业主动减产的情况也有出现过，产生的效果还要看上下游供需的匹配程度。据庞春艳介绍，2018年PTA价格快速大涨时，下游难以承受PTA价格的快速上涨，终端纷纷减产，当年国庆节之前，聚酯开工率从95%以上的高位下降至80%以下。之后，产业链负反馈导致PTA价格10月中开始高位回落。“去年也出现过企业联合减产的情况，主要也是由于库存高，利润差，减产有利于企业库存压力的减缓。”庞春艳称。终端消费叠加成本抬升，下游负反馈加剧值得一提的是，在聚酯产业链中，每次聚酯工厂商议消息曝出后，通常，下游市场都会有所反应。“一般来说，下游市场前日的采购会因后期的会议迎来阶段性的采购热潮。但与之前的情况相比，此次会议消息爆出后，6月9日，聚酯的下游市场普遍表现一般，产销依旧维持2—3成。”中国绸都网采编中心主任张强说。实际上，从5月底开始，织造原料库存维持在3—5天的极低水平，预期原料价格持续上涨，织造刚需采购叠加投机性备货，原料备货增加较快。部分织造工厂备货至6月25日到月底，备货超过半月以上。“织造备货回升后，对高价原料采购积极性放缓，产销表现一般。”刘思琪说。对此，张强也解释说，资金受限下，下游市场原料采购依旧谨慎。由于前期涨价，下游已采购一部分，目前原材料已近20%的涨幅，很难继续跟进。“以坯布为例，按照目前的原料价格，坯布即期生产已多数处于盈亏边缘，加上原料的上涨速度太快，还未有良好传导，价格在下游逐级递减，更多的是利于短期的坯布出货，而没有继续采购的欲望。”由于终端需求疲弱，价格在产业链传导中表现为越往下游价格越难传导。据华瑞信息资深分析师倪国苗介绍，本轮产业链价格上涨，涤纶长丝自5月初开始上涨近2000元/吨，而常规针织坯布价格实际成交涨幅仅700—800元/吨，坯布现买现做亏损明显加大，也倒逼下游终端降低开机。张强也坦言，高成本之下，聚酯产业链传导从上游逐渐递减，产业链难在终端消费。基于产业链近年以来的谨慎表现，在产业链中表现为企业自身原料库存低、成品库存高。在他看来，目前原料的上涨更多的填补自身原料库存，基于原料库存低的因素，目前上涨的确还有空间，但到了终端并不买单，订单下达只会更加谨慎。“如果消费或者政策未能及时得到提振，那么中间这部分原料库存如果满容，势必会带来采购的进一步恶化，造成中间聚酯及织造的减停产。”张强说。而对于今年下游终端的“糟糕”，业内人士普遍认为在于多方面的原因。一方面，疫情、俄乌战争导致订单阻碍、海运费暴涨，东南亚订单及本身产能过剩的影响。“目前随着疫情防控好转，叠加618电商季，内贸市场订单有所增加，部分秋冬订单下达，但是以冬季羽绒服面料试样、销样为主，大批量下达的订单并不多，主要集中在T400、高弹类等主流面料的成交。”张强介绍说。另一方面，外贸市场对服装类的需求向好，再加上人民币贬值汇率下滑，一定程度刺激了出口。“国外服装品牌经历了2020、2021年控制库存的下单模式，手头库存量并不多，对面料采购也较为乐观。”张强表示，订单表现虽不如去年同期，但是整体尚可。由于原料拉涨的情绪，引发下游用户的抵触情绪。在他看来，高价原料成本，已经让部分订单缺失的下游用户无利可图。消费回升依旧乏力，降低产出是无奈之举目前来看，终端消费疲弱，是导致聚酯产业链成本传递受阻，产业链整体表现较差的一个重要原因。“进入5—6月份，随着国内疫情高峰逐步过去，叠加稳增长刺激政策不断出台，终端需求边际改善，但改善幅度有限。近期在上游原料大涨的带动下，的确倒逼了一部分秋冬季坯布备货需求短暂小幅度回升，但坯布价格上涨依旧十分乏力。”倪国苗表示，随着疫情缓和、国内刺激内需政策不断出台，市场对于终端需求都存在向好的期待。但从节奏上看，由于消费信心的缺乏和外贸订单的流失转移，下半年纺织需求回升预计不会是‘V’型，聚酯负荷和下游开机抬升的速度也将相对较为缓慢。在他看来，纺织行业需求存在季节性因素，5月江浙疫情缓和之后，终端订单存在弱改善的趋势。“从往年季节性的角度看，这个趋势预计能延续至6月下旬，但6月下旬到8月份，纺织行业会进入全面淡季。”倪国苗认为，在8月份底之前，即便市场对于需求回暖大趋势比较笃定，但至少对于改善的幅度不应抱有过多指望。对此，庞春艳也认为，聚酯产业链当前进入淡季，真正的下半年旺季要在8月份前后才会显现。如果没有意外的需求回升，可能下游的“苦日子”还要熬一段时间。市场人士普遍认为，高成本与弱需求的困境预计会贯穿聚酯产业全年，下游亏损和销售压力也会一直并存。那么，摆在大部分下游企业面前的现实问题就是：如何做到开机和效益的平衡，下游企业的出路在哪？“在高库存的压力下，企业降低产出可以减缓库存的积压，但也牺牲了产量，也是无奈之举吧。”庞春艳说。对此，倪国苗也建议说，在弱需求的现实情况下，下游企业可根据自身亏损和库存情况，选择适当减产，而在强成本的现实情况下，根据自己的订单和销售情况，在合适的行情节点选择适当提前备货。“未来，聚酯下游出路，一方面在于等待下半年‘秋冬’订单需求回归，只有终端需求提振，产业链顺畅，利润才能修复；另一方面，市场在持续低利润下，竞争加剧，高成本下，过剩产能淘汰，市场恢复平衡。”刘思琪称。
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