【导读】本周恰逢“五一”小长假之后，市场迎来开门红后价格随即下跌，期间虽有反弹，但反弹高度有限，无论是现货还是期货，信心均不足，周内一度形成期现共振下跌画面。周初开门红的主要原因，还是在于美联储加息兑现后，市场基本也在走兑现后的反弹预期，美股暴涨千点，带动国内大宗商品价格走高。但随即而来的暴跌，又再次拉开全球大宗跌价序幕，主要原因还是疫情不断…
本周恰逢“五一”小长假之后，市场迎来开门红后价格随即下跌，期间虽有反弹，但反弹高度有限，无论是现货还是期货，信心均不足，周内一度形成期现共振下跌画面。周初开门红的主要原因，还是在于美联储加息兑现后，市场基本也在走兑现后的反弹预期，美股暴涨千点，带动国内大宗商品价格走高。但随即而来的暴跌，又再次拉开全球大宗跌价序幕，主要原因还是疫情不断新增、经济增速面临较大压力，市场担忧情绪较多，整体偏空思路对待。周五市场波动较大，市场先跌后涨，主要影响还是午后上海新闻发布会释放制造业利好消息，上海企业复工面不断扩大，四家整车企业全面复工每天下线整车约两千辆。午后热卷率先翻红，带动其他黑色价格上行，截止收盘，卷螺涨势一致；原材料价格虽震荡走高，但主力依旧收跌。螺纹钢货主力合约涨14点，涨幅0.3%，日内高低点波动135点；热卷期货主力合约涨14点，涨幅0.29%，日内高低点波动116点；焦煤期货主力合约跌38.5点，跌幅1.47%；焦炭期货主力合约跌20.5点，跌幅0.61%；铁矿石期货主力涨8点，涨幅0.98%，日内高低点波动45点。早盘受期货低位震荡影响，钢材现货继续补跌；午后随着盘面上行，部分需求开始释放，低出意愿开始减少，部分市场出现探涨情况，分歧进一步加大；截止13日16时，成材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为4922元，较上一个交易日跌19元；热卷均价为4956元，较上一个交易日跌15元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为915元，较上一个交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为3600元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为4660元，较上一个交易日持平。周内虽然有政策面继续提振，但从交易情绪来看，政策落地需要一定周期性，而疫情反复的影响还在持续，尤其是需求端持续承压运行。此前预计制造业启动将呈现爆发走势，但从周内汽车产量数据来看，整体情况依旧不乐观。数据显示，2022年4月汽车产销呈现明显下降。当月产销量在120万辆左右，为近十年以来同期月度新低；乘用车和商用车环比和同比均呈现大幅下降。主要原因还是国内疫情多发，形式持续严峻复杂，市场主体困难显著增加，尤其是上海、长春等地生产企业供给能力极具下降，加之需求萎靡，阶段性供需两弱不利于经济的持续恢复发展。需求较不稳定，螺纹库存有所下降，但降幅一般，卷板依旧增量为主。据兰格钢铁网统计，截止5月13日国内重点城市钢材库存1434.3万吨，比上周减24.47万吨，周降幅1.7%，本周库存量比去年同期高5.49%。其中建筑钢材库存944.38万吨，比上周降29.28万吨，周降幅3%，本周库存量比去年同期高5.94%。热轧库存242.67万吨，较上周增加5.94万吨，年同比增长1.21%；螺纹钢库存出现下降，主要得益于价格波动；热卷下游启动不及预期，板材库存压力依旧偏大。虽然上海反馈车企已恢复正常，但尚未体现在卷板库存变化上。螺纹降库仅视为刚需阶段性释放，一直以来，被寄予厚望的房地产迟迟未显示出利好政策轮番刺激下的反弹迹象，相比制造业受疫情管控的直接性，房地产企业多数处于常规施工节奏中，疫情带来的影响相对有限。此前多地出台利好政策也未能刺激刚需加倍释放，4月各地拿地情况也是冷暖不均，新地开工也存在一定滞后性，所以即将出台的4月房地产数据预计也不乐观。再结合当前市场表现来看，房地产数据若悲观落地，则会加速市场利空释放，加速期现价格下跌。疫情是把“双刃剑”，虽然疫情防控情况下会阻碍需求的释放，进而影响投资热情；但若随着疫情防控的阶段性胜利以及放松，政策也会加速、加码落地，那么对市场亦会形成阶段性提振。目前影响较大的吉林已陆续恢复正常，通过上海此前发布会获悉，预计在5月中下旬开始全面复工复产；经历较长周期跌价，且频繁在低位震荡，盘面存在筑底情况；若疫情防控放松，市场不排除提前炒作需求启动预期，进而刺激期现价格筑底反弹。4月社融数据出台，2022年4月社会融资规模增量为9102亿元，比上年同期少9468亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加3616亿元，同比少增9224亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少760亿元，同比多减488亿元；委托贷款减少2亿元，同比少减211亿元；信托贷款减少615亿元，同比少减713亿元；未贴现的银行承兑汇票减少2557亿元，同比多减405亿元；企业债券净融资3479亿元，同比少145亿元；政府债券净融资3912亿元，同比多173亿元；非金融企业境内股票融资1166亿元，同比多352亿元。反映出疫情影响下，实体经济的恢复依旧面临较大阻力，叠加要素短缺，原材料等生产成本不断上涨等因素影响，企业运行困难持续增加，尤其是中小微企业，有效融资需求明显下降。综合来看，当前仅看阶段性逢低反弹，不排除有诱多嫌疑。预计下周房地产数据出台前后市场将再度走跌，完成本轮阶段性筑底。随后在疫情管控预期放缓，及需求启动预期的带动下，结合政策发力情况，价格端有望形成新一轮的炒作拉涨可能。以螺纹钢盘面为例，低位参考4500-4550附近，高位区间依旧参考4830附近。后期需继续关注需求释放情况，随着淡季来临，南方雨季增多，需求兑现不及预期的可能性较大，依旧会增加反弹后期价格下挫风险。
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