华泰期货甲醇日报20220429：港口累库不及预期，西
【导读】一、 西北低价出货尚可 （1）内蒙北线2330元/吨（0），内蒙南线2300元/吨（0），西北低价背景下出货顺畅。（2）本周隆众西北库存21.8万吨（-1.5万吨），库存压力减轻；西北待发订单量19.3万吨（+0.5万吨），西北低价叠加节前备货尚可。（3）非电煤价的走势决定下方空间，前期阴跌，下半周跌势放缓。目前内蒙煤头成本换算盘面在2600附近，关注后期煤价走势。 二、港口累库不…
一、西北低价出货尚可（1）内蒙北线2330元/吨（0），内蒙南线2300元/吨（0），西北低价背景下出货顺畅。（2）本周隆众西北库存21.8万吨（-1.5万吨），库存压力减轻；西北待发订单量19.3万吨（+0.5万吨），西北低价叠加节前备货尚可。（3）非电煤价的走势决定下方空间，前期阴跌，下半周跌势放缓。目前内蒙煤头成本换算盘面在2600附近，关注后期煤价走势。 二、港口累库不及预期，港口MTO降负拖累需求（1）本周卓创港口库存82.36万吨（-0.3万吨），未兑现累库预期。其中江苏45.7万吨（-0.4万吨），太仓提货量增加，部分且前备货。浙江18.7万吨（+1.5）前期进口船货逐步卸港，华南19.7万吨（-1.2）。预计4月29日至5月15日沿海地区进口船货到港量72万吨，仍维持高位。（2）港口MTO降负拖累需求，本周传出南京诚志二期、富德、兴兴三套各180万吨甲醇需求/年的装置分别降负20%、20%、30%，预期5月累库幅度进一步加大。（3）外盘开工仍有部分检修，埃及梅赛尼斯3月底兑现检修。ZPC一条线4月中旬检修15天。伊朗busher165万吨3月下旬至4月上旬检修而近两日复工。南美MHTL一条190万吨3月下旬检修30-40天。策略：（1）单边：谨慎看空。5月全国及港口预期小幅累库，下方空间关注煤价波动。（2）跨品种套利：5月平衡表预判甲醇/PP库存比值有所反弹，PP-3MA短期做扩。（3）跨期套利：9-1价差反套。风险：原油价格波动，煤价回落程度，疫情改善后的需求反弹程度。
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