【导读】今年橡胶整体弱势下行，基本没有出现像样的反弹，4月沪胶更是击破13000元/吨的整数关口。市场人士表示，短期内宏观面不确定性仍大，预计橡胶将继续承压运行。 国泰君安期货能化分析师高琳琳告诉期货日报记者，从产业供需来看，外减内增，进口回落。目前泰国处于低产期，越南加工厂陆续有新胶产出，但多数浅色胶主供欧美及印度市场。越南全境天然橡胶产出仍然偏低，…
今年橡胶整体弱势下行，基本没有出现像样的反弹，4月沪胶更是击破13000元/吨的整数关口。市场人士表示，短期内宏观面不确定性仍大，预计橡胶将继续承压运行。国泰君安期货能化分析师高琳琳告诉期货日报记者，从产业供需来看，外减内增，进口回落。目前泰国处于低产期，越南加工厂陆续有新胶产出，但多数浅色胶主供欧美及印度市场。越南全境天然橡胶产出仍然偏低，产量大概是旺产季的二成。国内云南产区，多数区域正常收胶，原料胶水和胶块价格持稳。海南产区，目前东南部个别区域开割，但胶水产量稀少，儋州、白沙、临高等区域出现白粉病情况，开割时间将进一步推迟，可能要到5月中旬开割，比正常年份晚25—45天。从进口情况来看，4月天然橡胶进口环比缩减，同比微幅下跌。据了解，今年国内全钢胎开工率持续低于往年同期，春节过后企业复工较慢。东证期货能化分析师曹璐分析称，一方面，今年以来公路货运量不足、运费低迷、政策刺激后重卡新车保有量过高等现象依然存在，持续压制国内重卡新增需求，从而拖累了卡客车配套胎需求；另一方面，大宗货物和中长途货物的公路运输需求不足，导致卡客车替换胎市场需求减弱。全钢胎开工率低迷导致原料消耗变慢，橡胶内需表现不佳。“海外需求方面，自去年下半年开始，海外汽车行业持续遭受芯片短缺的影响，行业生产受阻，渠道库存持续降低，消费需求被抑制。今年以来，芯片短缺问题尚未得到根本解决，俄乌冲突又加剧了全球汽车芯片供应偏紧的局面，海外汽车产销维持低迷态势。”曹璐补充道。库存方面，据山金期货高级能化分析师朱美侠介绍，截至4月25日，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为11.17万吨，较上期下跌0.15万吨，跌幅为1.34%。青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为29.59万吨，较上期跌1.81万吨，跌幅为5.76%。展望后市，曹璐表示，从季节性角度看，二季度主产国合计天胶产量为年内最低水平，但从历史价格走势看，季节性低产并不能构成支撑胶价的绝对基础，二季度胶价反弹的关键仍在于需求端。若国内疫情得到有效控制，则内需有望回暖；若俄乌局势好转、全球汽车芯片供应短缺缓解，则海外需求复苏有望延续。“整体来看，当前胶价仍处于验证周期性行情底部的过程中，还不具备趋势反转的动能。在确认趋势反转之前，行情仍以多空博弈下的波段走势为主。在季节性低产的背景下，若后续需求内外交困的局面有所缓解，则胶价有望在二季度出现反弹。在需求出现明显转好迹象前，预计胶价将继续承压运行。”她说。在朱美侠看来，当前国内弱需求仍是交易的主逻辑，同时市场悲观情绪仍重，将在一定程度上利空胶价。因此，短期橡胶整体将继续探底，行情的拐点需要轮胎厂开工的回暖和国内疫情有效控制相结合。高琳琳认为，目前国内下游弱需求依旧无大幅改善预期，随着年中消费淡季的到来，需求边际进一步减弱预期升温，但基建板块启动或能带来一波需求拉动，国内政策动向对大宗商品价格也有非常强的预期指引作用。从盘面来看，橡胶向上驱动仍需要更多的利好支持，后期整体以振荡筑底为主。
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