【导读】市场回顾： 利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.18%、2.45%、2.59%、2.8%和2.81%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为62.0bp、36.0bp、21.0bp、62.0bp和36.0bp,国债利率下行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.33%、2.68%、2.83%、3.07%和3.05%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为72.0bp、36.0bp、22.0bp、74.0…
市场回顾：利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.18%、2.45%、2.59%、2.8%和2.81%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为62.0bp、36.0bp、21.0bp、62.0bp和36.0bp,国债利率下行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.33%、2.68%、2.83%、3.07%和3.05%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为72.0bp、36.0bp、22.0bp、74.0bp和38.0bp,国开债利率下行为主,国开债利差总体收窄。资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为2.06%、2.18%、2.75%、2.66%和2.59%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为53.0bp、41.0bp、-15.0bp、60.0bp和48.0bp,回购利率下行为主,回购利差总体收窄。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为2.0%、2.06%、2.37%、2.31%和2.37%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为36.0bp、31.0bp、0.0bp、30.0bp和25.0bp,拆借利率上行为主,拆借利差总体扩大。期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为0.03%、0.07%和0.18%，期债上涨为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为-0.06元、0.01元和0.07元，期货隐含利差分化；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为-0.016元、0.0536元和0.2004元,净基差多为正。行情展望：从狭义流动性角度看，资金利率下行，货币净投放减少，反映流动性趋松的背景下，央行收紧货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数下行，信用边际转紧。从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向上行，反映期债的做多力量在增强。从债市杠杆角度看，债市杠杆率上升，做多现券的力量在增强。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比降低。策略建议：方向性策略：宽信用、宽货币的格局有望延续，期债中长期维持中性态度。短期降息屡次落空（MLF和LPR利率均未如期调整），略挫市场信心，但经济悲观预期不改的背景下，降准降息预期仍存，仍可持续关注超跌反弹的机会。期现策略：基差下行，净基差为正，期现策略暂不推荐。跨品种策略：降准降息预期尚存，继续关注多TS空T的机会。
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