文：光大期货
1、供应：在原本市场预期9月之后行业检修力度减弱、供给端支撑力度也将减弱的情况下，纯碱生产水平并未出现预期中的大幅提升，反而因个别企业装置故障、大型企业检修等因素而有所下降。上周国内纯碱行业开工率77.27%，较上周下调0.31个百分点，行业日度开机率周五再度降至75.64%左右。供给端未如预期大幅提升继续给纯碱价格上行提供动能。但需警惕的是，在纯碱周度产量下降的基础上，重质碱生产比例较上周提升1.1个百分点至53.65%，这可能是纯碱供给整体下降利好因素中的一些不利因素。近期部分企业检修结束，下周行业生产水平或存在一定提升空间。
2、库存：上周纯碱企业总库存34.83万吨，较上周增幅3.2%，但从库存绝对值来看，国内纯碱企业库存已连续5周波动在33~34万吨左右的水平，库存绝对值的相对稳定叠加生产水平的下降促使国内纯碱供应整体处于下降通道。分种类来看，上周轻质碱库存周度增幅17.85%，重质碱库存周度降幅4.87%。轻质碱累库或由于其下游企业对纯碱价格的快速上涨产生抵触心态，重质碱去库则由于光伏玻璃产线持续点火驱动较强。
3、需求：上周纯碱周度表观消费量53.91万吨，较上周小幅下降1.30%，企业产销率98.04%，较上周下降0.89个百分点。企业订单情况良好，行业整体订单天数能够维持至本月中下旬，订单较少的企业也存在一周待发量，订单较多的企业已排至月底。
上周纯碱需求的小幅走弱一方面或由于轻质碱对高价货源的抵触心态不断加强，另一方面则由于个别平板玻璃产线放水冷修所致。8月底以来已有2条平板玻璃生产线放水冷修，日熔量合计1300吨，而光伏玻璃8月底以来仅有一条650吨日熔量的产线点火，重质碱下游需求综合影响整体偏弱。中长期来看光伏玻璃产线投产将持续利好重质碱消费，但中期阶段需看光伏玻璃点火速度和平板玻璃超龄服役产线放水冷修速度之间的博弈情况。
4、现货：截至9月3日华北、华东、西南等地区重质碱价格已达到2700元/吨，华中地区重质碱价格2600元/吨，华南地区重质碱价格2750元/吨，东北地区重质碱价格已达到2800元/吨，仅西北地区价格水平偏低，目前重质碱价格水平2350元/吨。
5、观点：9月以来纯碱供给端未出现预期中的大幅提升现象，重质碱需求存在平板玻璃、光伏玻璃博弈情况，综合影响偏弱。下周部分企业检修结束，行业生产水平及纯碱日产量存在一定提升空间，但需求端因光伏玻璃后期具备点火条件的生产线也相对较多，对重质碱需求存在持续提升的预期，但也需要警惕平板玻璃产线冷修带来的需求抵消效应。
整体来看，当前纯碱基本面处于供需博弈阶段，而需求端也存在各行业之间的博弈情况，短期市场各方博弈情况或将继续维持，但现货企业不断上调纯碱价格将给盘面带来支撑。预计短期纯碱期货价格继续以高位宽幅震荡趋势为主，趋势性不明显，长期趋势依旧以中枢上移为主。
6、风险：供给端恢复速度超预期（利空）、需求端平板玻璃产线放水冷修速度加快（利空）、需求端光伏玻璃产线点火速度加快（利多）
本文标题是是光大期货：纯碱各方博弈 期价高位震荡，转载请注明来源