文：光大期货张凌璐
1、供应：上周纯碱行业周度开机率77.14%，仅较上周提升0.1个百分点，趋势上基本稳定。联碱企业、氨碱企业开机率走势略有分化，但整体波动幅度相当。随着开机水平的稳定，纯碱周度产量也基本稳定，上周纯碱产量54.73万吨，较上周增幅0.11%。但值得注意的是，在周度总产量基本稳定的情况下，重质碱产量下降2.06%，轻质碱产量提升2.9%，二者相互抵消后产量稳定。8月初部分企业依旧存在短停或检修情况，再加上河南等地区限电，行业日度开机率上周五再度降至75.46%左右，8月及9月仍有4家企业存在检修计划，涉及纯碱产能370万吨，其中不乏百万吨以上产能的企业，预计后期纯碱行业生产水平难以快速提升，且在重质碱生产比例有所下调的趋势中，重质碱供应存在下降概率且可能出现偏紧情况，利多纯碱期价。
2、库存：上周纯碱企业总库存33.02万吨，较上周增加0.05万吨，库存趋势基本维持稳定。但轻质、重质碱库存变化出现差异，上周轻质碱库存增幅8.85%，而重质碱库存下降6.74%。但因当前纯碱仓单数量加有效预报量总数已达11577张，不排除纯碱库存从企业转移至社会环节的可能。上游库存的下降或给企业带来较强挺价心态，但社会环节库存量较大或对盘面存在一定压制。
3、利润：目前氯化铵价格已经上涨至1200元/吨以上，联碱企业利润也已突破1500元/吨，氨碱企业利润近期维持稳定。
4、需求：上周纯碱周度表观消费量54.68万吨，较上周下降7.73%，企业产销也走弱至100%以下。纯碱表观消费量及产销的走弱主要受到疫情影响，江苏、河南等纯碱主流地区出现道路封锁、进出不畅等现象，纯碱企业跨地区运输受阻。在疫情未得到有效控制以前，预计运输不畅的影响仍将持续，企业产销短时间也难以大幅提升。因疫情等突发情况导致的产销走弱并不代表市场需求萎靡，但消费回归正常的时间也依旧取决于疫情控制的速度。
5、现货：上周恰逢月初，国内各地区轻质碱报价上调30~200元/吨，重质碱报价上调50~250元/吨，目前华北地区轻质碱出厂价2200~2250元/吨，重质碱送到报价2500元/吨；华中地区轻质碱出厂2050~2100元/吨，重质碱暂不报价，个别出厂报价2200元/吨；另有部分地区重质碱送到价已达到2500元/吨。现货价格的不断走高给期货盘面带来支撑，建议关注中建材本次招标最终成交价格，或将为后期纯碱价格提供新的参考。
6、政策：8月3日工信部原材料工业司召开平板玻璃价格座谈会视频会议。会议举行之前市场对于工信部是否会出台相关政策限制玻璃价格上涨存在较大疑虑，盘面悲观情绪不断蔓延导致玻璃期货价格大幅下行，从而带动纯碱期货价格回调多日。但工信部会议实际并未出台具体限制性措施，仅强调要努力增加平板玻璃供给，稳定市场价格，而纯碱期货价格在受到玻璃拖累后，市场情绪恢复也相对较快，目前纯碱期货市场已经对此次工信部会议的负面影响消化完毕，后期走势或仍以其自身基本面和市场逻辑为主。
7、观点：整体来看，当前纯碱供给端缩量较为明显，基本面存在较强支撑，但也需要警惕多方市场风险。短期市场如何演绎仍取决于国内疫情的发展情况。如若本次疫情快速得以控制，则对市场影响相对较小，但若疫情持续时间较长，很可能再现去年年初的情况，但是长期来看纯碱市场仍将由其供需结构主导，在产能增量有限、需求释放前景乐观的情况下，纯碱期价仍然存在中枢上移的驱动。
8、单边：SA2201在2500元/吨附近存在较强支撑，若期价回调可轻仓布局多单；
套利：近期玻璃-纯碱期货价差快速收窄，套利方面可考虑空玻璃、多纯碱策略，短线为主。
9、风险：光伏玻璃投产不及预期、浮法玻璃超龄窑炉放水冷修、社会环节库存高位、疫情不能快速有效控制、政策方面调控等
本文标题是是光大期货：纯碱 风险中存在机遇，转载请注明来源