文：光大期货刘轶男
1.供应：7月中国精炼锌产量51.52万吨，环比增加1.42%，同比增加4.54%，1-7月累计产量为353.3万吨，累计同比增加5.16%。进入8月，广西地区电力供应进一步紧张，当地炼厂限电幅度加码，目前估算8月广西地区炼厂锌锭产出量环比减少1.2万吨；此外，云南及湖南地区限电的影响持续存在，炼厂提产压力较大，预计云南及湖南地区炼厂8月锌锭产量环比减少3300吨；检修方面：湖南及陕西及甘肃地区炼厂计划内检修带来减量。总的预计8月国内精炼锌产量环比减少2.06万吨至49.36万吨，同比下降2.86%。
2.需求：①从SMM统计的镀锌开工率来看，镀锌开工仍在缓慢下降。但是镀锌去库仍不畅，库存水平仍处于近几年的高位，难以缓解。下半年财政政策发力，或有可能带动基建走强，但因镀锌库存过高，或将先以去库为主，后期才能带动锌消费。②氧化锌受到汽车产量边际下滑、轮胎不论是内销还是出口均景气度下滑，轮胎企业开工率下滑后一直未见明显好转，氧化锌需求受到抑制，开工率逐步转低。而目前汽车缺芯问题未见改善，轮胎需求好转预期不强，带动氧化锌需求低迷。
3.库存：SMM社会库存环比增加0.13万吨至11.73万吨，虽持续两周增长，但总体增幅微弱。上期所库存环比增加3758吨至4万吨，同比减少48%；LME库存环比上周增加3900吨至24.9万吨，同比增长26%。
4.观点：国储两次抛储落地，共计释放8万吨库存，第二次抛储量和两次抛储间隔时间之短远超市场预期。但是反观库存，却一直未见明显的累库转折。反而因为上海和广东两地的低库存，现货升水持续走高，而冶炼厂对两地发货量增加对库存冲击也极为有限。虽然需求进入季节性淡季，但是库存低位对价格支撑仍强，锌价短期内或以震荡为主。
本文标题是是光大期货：上海库存微增 锌价格高位震荡持续，转载请注明来源