作者：南华期货王梦颖
最近的中证500就像贴满了“热搜”标签的快车，吸引了各方注意，那为什么我们都看好中证500呢？除了中证500自身的巨大潜力外，它还有着比沪深300和上证50更便宜的估值，加上当前宏观基本面的配合，我们认为中证500即将迎来高光时刻。
首先，如果我们了解中证500指数的编制方，就能发现它是A股市场最具潜力的股票指数。我们都知道沪深300指数是A股市场最具有代表性的股票指数，因为它收纳了沪深两市近一年以来，综合考虑了成交金额和市值后排名前300的股票。如果沪深300是精英团，那么中证500就是青训营。中证500由排名在300之后的500只股票组成，可以看作是沪深300的潜力军。
例如，在今年的6月成分股调整中，中证500指数中的阳光电源就被纳入了沪深300指数，而阳光电源正是近期大热的新能源赛道的龙头股之一。在中证500指数中被挖掘的潜力股，远不止阳光电源一个：2020年6月大热的芯片概念闻泰科技同时入选上证50和沪深300指数，同年，对标宁德时代的锂电池代表股亿纬锂能入选沪深300指数，还有半导体代表股韦尔股份、生物医药龙头股天坛生物、日常消费代表股重庆啤酒等都是从中证500的池子里被挖掘选入沪深300。因此，我们认为中证500是兼具稳健性和成长性的指数，并且其成长潜力远超沪深300和上证50。
然后，我们发现估值一直很便宜的中证500，在今年6月成分股调整后，估值又继续下了一个台阶，其估值历史分位数从11%掉到了5%。这说明，成分股调整后，中证500变得更便宜了！
同时，中证500和沪深300、上证50的估值分位数差距扩大到了历史最高位附近。从相对估值水平来看，中证500是明显低估的。回顾历史，我们发现上证50和中证500的估值分位数之差存在均值回归现象。因此，接下来中证500的相对估值发生均值回归是值得期待的，这意味着后续中证500大概率会持续跑赢上证50。昨天，股票市场出现大跌，但从中证500和上证50的表现来看，中证500依然跑赢了上证50，这说明中证500相对估值的均值回归已经开始了，并且十分强势。
那么，还有一个非常关键的问题，为什么现在是参与中证500的最好时机？
如果单从相对估值来看，今年3月份时，中证500和上证50的估值分位数之差就已经来到了历史高位，并且中证500从3月份开始一直都是跑赢上证50的。虽然当时中证500的跨品种机会已经浮现，但我们觉得中证500自身的趋势性机会还不明朗。
但现在，我们觉得时机已经成熟！
如果一直关注中证500的投资者会发现，中证500从去年7月中旬至今一直在努力尝试突破其震荡区间的上沿6800点附近，但先后尝试了5次都未能成功，最终呈现出宽幅震荡的走势。时隔一年，在2021年7月12日，中证500最终以跳空高开的形式正式突破6800点。
相信很多人都还记得，那天股票市场在全面降准消息的刺激下走强，而中证500的跳空高开就像是对这个消息的应激反应，并无特别之处。但在我们看来，这次降准的意义非同一般，它代表了政策态度正式偏向“稳增长”。
自从2020年底美联储释放出削减QE的预期后，市场对于国内政策进一步收紧的预期也随之抬头。虽然今年4月的政治局会议和5月的国务院金融委会议对宏观政策的定调都是“稳字当头，不急转弯”，但今年上半年大宗商品价格的强势，还是让市场普遍认为国内流动性易紧难松，而对流动性收紧的担忧压制了中证500的上涨空间。这也是中证500数次挑战6800点失败最重要的原因。
如果说之前的政策调控都停留在“喊口号”层面，那么7月9号的降准就是切切实实的真动作。并且这次不是定向降准，而是全面降准，可以说在时间和力度上都超出了市场的预期。这次降准是一个大利好，但更说明政策调控已经落实到了实际操作层面，并且政策导向选择的方向是“稳增长”，而不是之前大家想象中的调控通胀。也就是说这次的降准打消了市场担心政策会因为“通胀”收紧的预期，利好的意义远比降准本身来得深远。
一旦我们确定政策导向转向了“稳增长”，那么对于后续流动性的预期就可以从收紧转向宽松，也就是说后续政策的演绎大概率会持续利好中证500。这将为中证500上行提供强有力的支撑，也是我们认为中证500即将迎来高光时刻的最重要原因！
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