研报正文
核心观点
10月27日，豆类油脂期价延续小幅反弹的走势。豆一期价盘中涨幅超1%，伴随减仓7500手，期价下有10日均线支撑;豆二期价盘中涨幅1.5%，承压于10日均线;豆粕期价反弹1%，伴随增仓3.5万手，期价反弹承压于30日和60日均线交叉处;菜粕期价涨幅超1%，减仓近1万手，期价获得5日和10日均线支撑，收于2950附近。油脂市场小幅反弹，豆油期价涨幅超1%，期价徘徊在前一日收盘价附近，期价暂时获得20日均线支撑。
棕榈油盘中涨幅1.85%，减仓1.4万手，期价运行在20日均线和30日均线之间;菜籽油期价表现偏弱，并未出现像样的反弹行情，期价徘徊在5日均线附近，资金变化不大。
豆类来看，近期美豆期价持续徘徊在1300美分附近，随着收割压力的逐渐体现，美豆期价下行压力明显增加，此外市场继续关注南美天气形势变化对播种带来的影响。
国内主流油厂豆粕短暂成交放量后再度回归平静，市场南北差异较大，华东、华南部分油厂胀库与北方油厂缺豆停机形成鲜明对比，关注进口大豆的到港节奏。同时，继续关注国内大豆收储政策的发布预期能否落地。短期豆粕期价反弹承压，空头思路维持。
虽外盘油脂止跌回升大幅提振内盘走势，但三大油脂供强需弱格局仍未改变。国内棕榈油库存高企，进口船期后续到港，需求随天气转冷而转弱，棕榈油延续累库趋势。另外，进口大豆和菜籽到港量预期大幅增长，油料供应充裕，短期油脂期价反弹空间受限，短期反弹不改偏弱趋势。
1.产业动态
1)巴西一家咨询机构称，由于2023/24年度巴西大豆有望丰收，豆价强劲反弹可能性不大，因此目前可能是巴西农户出售手中大豆的最佳时机。TF农业经济公司的报告称，近来玉米和大豆价格一直受到美国季节性收获压力。
亚马逊和巴西北部地区的干旱担忧也开始影响价格。不过在厄尔尼诺年份，南美有可能收成良好，2024年巴西中西部收获的大豆有望丰产，因此大豆价格长期上涨的可能性很小。
该公司继续建议农户出售大豆。最重要的是，中国已将部分采购需求转向美国，因为历史性的干旱导致亚马逊河支流的水位降至一个多世纪以来的最低，巴西北部河流的一些运输停止。海关数据显示9月份中国进口715万吨大豆。其中688万吨来自巴西，去年同期530万吨。9月份中国仅进口133,692吨美国大豆，远低于去年同期的115万吨。
2)美国干旱监测周报(U.S.DroughtMonitor)显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数增长。截至2023年10月24日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数(DSCI)为133，一周前是132,去年同期201。干旱地区人口9529万，上周9403万。
俄亥俄河谷北部、威斯康星州中部和明尼苏达州西部的大部分地区的旱情评级下降了一级，因为过去一周降雨量达到0.5至3英寸，比正常降雨量高出400%，有助于缓解长期降水不足，土壤墒情改善别。
明尼苏达州南部和威斯康星州东北部的严重干旱(D2)也得到缓解，明尼苏达州南部，威斯康星州中部，肯塔基州西部和俄亥俄州的中度干旱(D1)有所改善。与此同时，中西部的南部地区继续受到干燥天气的影响，本周降水量低至正常水平的5%。
密苏里州的部分地区的反常干燥到严重干旱的面积扩张，中度干旱还扩展到伊利诺伊州南部和肯塔基州东部。美国平原北部和东部的降水出现在干旱地区之外，所以大部分平原地区的旱情评级维持不变。
内布拉斯加州，堪萨斯州，科罗拉多州和怀俄明州南部的大部分地区几乎没有降水，再加上气温比正常高出约10-15华氏度，当地干旱略有加重。堪萨斯州东北部的严重干旱面积面积扩大，东南部的中度干旱面积扩大。怀俄明州西南部部分地区的中度干旱面积大。
从内布拉斯加州西南部扩展到怀俄明州东北部出现反常干燥。下面是美国干旱指标的变化情况。美国大陆地区没有反常干燥或干旱的比例为42.20%，一周前为41.84%。
3)美国农业部出口销售报告显示，截至10月19日当周，美国对中国(仅指大陆)销售116.7万吨大豆，在始于9月1日的2023/24年度交货。作为对比，截至10月12日当周美国对中国销售94.7万吨大豆，2023/24年度交货。截至10月19日当周，美国对中国销售6.5万吨小麦和6.8万吨高粱，均在2023/24年度交货;同期对中国装运199.9万吨大豆。
2.现货价格表
3.相关图表
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