尿素涨势难以延续

期货资讯 2023-10-24 11:37

【导读】10月以来,尿素价格先抑后扬,截至10月20日,山东地区主流报价已经收回10月初………

期货日报

10月以来,尿素价格先抑后扬,截至10月20日,山东地区主流报价已经收回10月初的跌幅,重回节前价格水平。尿素缘何走强,后期又将如何演绎?笔者作出以下分析。

出口提振有限

尿素期价突然强势上行,主要受到以下因素的影响;一是出口预期改善。近期已经有企业开始执行集港订单,印度10月20日招标,市场担忧出口增加,提振市场情绪;二是中期供需预期收紧,也影响价格走势。供应方面,10月新增产能投产带来的供应增量已有所预期,随着山西环保限产,秋冬季气头尿素产量季节性下滑,供应预期环比缩减。需求端,虽然此前大型企业表态延迟淡储采购入市时机,但东北三省采购周期限制,淡储采购在四季度虽迟但到,加上四季度末复合肥企业开工率逐渐见底回升,高氮复合肥生产将开始尿素采购工作,需求仍有期待。三是上周尿素企业库存环比小幅下调,在供应如此高位背景下,累库动作依然较为缓慢,市场情绪有所反复。

9月尿素出口超预期更多是兑现8月印标成交量超预期的体现。自9月开始,尿素法检从严已经有一定的预期,9月印度招标中实际成交规模非常有限。10月20日,印度IPL公布招标情况,21个供货商共收到404.49万吨供货量。如果参考东海岸运费以及贸易商利润等因素,东海岸最低报价与中国FOB报价相差不大,虽较国内市场主流价格偏高,但具体出口能否发挥应有的提振,还是要取决于出口法检执行情况。而这一情况主要受国内尿素供需情况的影响,出口很难成为主导价格大幅上涨的主要因素。

供应处于高位

近期,山西晋城发布应对不利气象条件的通知,要求部分地区环保限产或停产。山西晋丰煤化工、晋煤天源、山西天泽先后停车检修,拖累上周日产规模略有回落。不过,河南晋开大颗粒、山东华鲁恒升、四川天华、安徽六国结束检修开始复产,日产规模再次环比回升。10月下旬,虽然山东瑞星有检修计划,但黑龙江七台河、河南晋开小颗粒、陕西渭河、奎屯锦疆以及新疆晋煤中能有望进入复产阶段,新产能湖北华鲁恒升也将投产销售,日产或再次抬升。

隆众数据显示,10月上半月尿素产量已经达到266.29万吨,比9月同期增加31.33万吨,较去年同期增加44.821万吨。若按照上半月的生产规模,产量将大幅增加,或刷新年内月度产量规模。

出口提振预期有限,供应远高于往年同期水平,甚至10月下旬仍有继续攀升的可能。在此背景下,尿素涨势能否延续,还需关注需求端采购动态。另外,复合肥企业开工率仍处于阶段性淡季,开工率偏弱,工业采购以随采随用为主,加上农业经销商备货意愿不足,需求端对价格上行的配合仍稍显谨慎。虽然近期尿素工厂挺价较强,但下游对高价尿素依然有一定的抵触情绪,市场成交规模有限。

综合来看,出口以及环保限产对于价格的提振有限,高供应下,尿素反弹时机尚早,能否延续强势,还需关注需求端表现,目前产销博弈仍在进行中。(作者期货投资咨询证编号Z0019650)

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