研报正文
【行情回顾】
本周原糖3月合约收26.85美分/磅，周跌幅0.85%;伦白糖12月合约收726.2美元/吨，周跌幅0.21%;郑糖主力2401合约收盘价6825元/吨，周涨幅0.60%。
【市场分析】
上周原糖逼近前高位置后三个交易日下滑，周线跌破5日线。周度成交量和持仓减持，显示商业持仓减缓采购和投机基金减持部分净多头寸。原油受OPCE+产油国承诺保证供应，宏观层面风险有所缓和，巴西汇率雷亚尔保持稳定，同时巴西中南部阶段性高产，使得巴西维持高出口势头。
本周巴西港口待装运糖超过700万吨，货船等待装运天数出现延迟，而即将到来雨季，市场担忧物流环节装运，影响贸易流采购。基本面情况，印度估产和出口问题依然市场焦点。
印度马邦和卡邦减产，开榨时间推迟至11月上旬，北方邦或率先月底前生产。为稳定国内糖价，印度政府加强监管食糖库存信息披露，市场关注印度最低库存能否支撑新榨季减产再出口。总的来看，亚太区印泰准备开榨，目前贸易流相对宽松，生产商利用原糖高位加快远月对冲套保，原糖技术面处于超买区间，短期原糖回落调整概率增加。关注巴西中南部降雨对生产、物流影响。
国内节后整体商品持续弱势走低，产区集团陈糖报价向下调整，新旧糖价差进一步收缩，现货采购情绪受盘面影响，以贸易商采购为主。海关数据：9月进口食糖54万吨，2023年1-9月累计进口212万吨，同比减少138万吨;糖浆及预拌糖糖9月进口7.85万吨，1-9月累计进口140.22万吨，同比增加50.57万吨，第四季度预计原糖进口到港量超过100万吨。
新榨季糖源供应充足，郑糖2401合约承压震荡，上冲动力受限。上周我们对广西产区调研结束，广西甘蔗长势普遍较好，单产有明显增加，但雨水过多及温差不足，甘蔗成熟度低，甘蔗锤度低于上年同期，预计广西2023/24榨季产糖接近600万吨，具体调研内容可关注我们10月调研报告。考虑榨季全面生产后，供需紧平衡有所缓和，基差继续修复。关注资金受商品情绪影响，盘面波动幅度放大。
【策略建议】建议保持前高震荡区，以短线交易为主。
【风险提示】宏观消费天气
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