大越期货:趋势不明 沪铝震荡对待

期货资讯 2023-04-21 09:36

【导读】大越期货:趋势不明 沪铝震荡对待,图1:LME铝&沪铝 资料来源:WIND 回顾2023年3月行情,沪铝整体震………

行情图

一、行情回顾

图1:LME铝&沪铝

资料来源:WIND

回顾2023年3月行情,沪铝整体震荡偏弱运行,供需双弱的背景下难有大的表现,整体在18000~19000区间运行。

二、供需分析

1、供需平衡表

图2:WBMS全球供需平衡表

资料来源:WMBS

全球原铝供需现状:世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告数据显示,2023年1月,全球原铝产量为577.84万吨,消费量为557.45万吨,供应过剩20.39万吨。

2、供应端:碳中和抑制产能投放

(1)铝土矿

截止至2023年2月,国内进口铝土矿11,236,157.91吨,较前月减少1,144,762.65吨,从季节性角度分析,国内进口铝土矿较近5年相比维持在较高水平;国内铝土矿价格为340元/吨,进口平均单价为43.07美元/吨,国内外价差为-67.59元/吨,国内外价差较近5年相比维持在平均水平。

图3:铝土矿进口数量

资料来源:WIND

图4:铝土矿国内价格

资料来源:WIND

图5:废铝月度进口

资料来源:WIND

(2)氧化铝

截止至2022年12月,国内氧化铝产量为652.1万吨,较前月减少28.1万吨,当月同比增加4.4%,国内产量较近5年相比维持在较高水平;进口量方面,国内进口氧化铝为124,192.77吨,较前月减少71,884.89吨,国内进口量较近5年相比维持在平均水平;产能方面,国内在产产能为8,105万吨,总产能为9,952万吨,开工率为81.44%,国内开工率较近5年相比维持在平均水平;价格方面,河南省氧化铝价格为2,995元/吨,连云港进口澳大利亚氧化铝价格为3,030元/吨,两者价差为-35元/吨,国内外价差较近5年相比维持在平均水平;库存方面,国内总计库存为30.7万吨,较前期上升1.9万吨,连云港库存为0.3万吨,鲅鱼圈库存为5.4万吨,青岛港库存为25万吨,国内总计库存较近5年相比维持在较低水平。

图6:氧化铝月度产量

资料来源:WIND

图7:氧化铝月度进口

资料来源:WIND

图8:氧化铝产能及开工率

资料来源:WIND

图9:氧化铝价格

资料来源:WIND

(3)电解铝

截止至2022年12月,月度电解铝产量为343.4万吨,较前月增加2.8万吨,同比增长10.3%,从季节性角度分析,当前产量较近5年相比维持在平均水平;全国产能利用率为90.88%,分地区来看,山东地区产能利用率为95.56%,新疆地区产能利用率为93.43%,河南地区产能利用率为92.83%,从季节性角度分析,全国产能利用率较近5年相比维持在较高水平;截止至2022年09月,电解铝在产产能3,977.8万吨,总产能4,417.6万吨,开工率为90.04%,从季节性角度分析,开工率较近5年相比维持在较高水平。

图10:电解铝月度产量

资料来源:wind

图11:电解铝国内产能利用率

资料来源:wind

3、需求端:房地产拖累需求

(1)房地产提前透支,2023年继续疲软

房地产方面,2023年前2月商品房累计销售面积15132万平方米,同比下降3.6%,房地产新开工面积13567万平方米,同比下降9.4%,房地产投资额13669亿,同比下降5.7%。2022年,房地产表现槽糕,2023年也难有表现。

图12:国内房地产市场

资料来源:WIND

(2)空调高增长已经过去

空调方面,2023年前2月空调产量增速同比上升10.8%,产量3330万台。2022年家电在出口带动下消费带动下有所增长,但是三四季度出现明显回落。展望2023年,国内家电销售有所瓶颈,外销高景气有所回落.等待政策出台。

图13:中国空调当月值和当月同比

来源:WIND

(3)汽车增长动力不足,新能源带来消费

汽车方面,2022全年月累计产量2747.6万辆,同比上升3.4%。中国汽车市场饱和率越来越高和居民储蓄率下降,2023年传统汽车消费将继续保持低迷,新能源车短期不能带动大量消费。

图14:中国汽车当月值和当月同比

资料来源:WIND

图15:中国汽车销量当月

资料来源:WIND

(4)铝材市场

截止止至2022年12月,铝材月度产量为561.5万吨,较前月增加6.7万吨,同比减少6.9%。从季节性角度分析,当前月度产量较近5年相比维持在较高水平。

图16:铝材月度产量和同比

资料来源:WIND

(5)铝合金市场

截止至2022年12月,铝合金月度产量为104.9万吨,较前月减少6.1万吨,同比减少7.6%。从季节性角度分析,当前月度产量较近5年相比维持在较高水平。

图17:铝合金月度产量和同比

资料来源:WIND

4、成本端:成本有所抬升,目前微利生产

随着氧化铝供给压力缓解,氧化铝价格开启下行通道。电力价格方面,网电价格上周未闻较大波动,由于动力煤价格有所下滑,预估自备电厂即时电力成本相应回落。3月末电解铝企平均即时成本在18000元/以上,基本微利润。

图18:电解铝成本

资料来源:wind

5、库存

全球铝库存情况:库存或将平稳

2022年由于海运紧张导致铝土矿运输,同时全球电力紧张导致原铝产量下降,展望2023年,电力供应和运输缓和背景下,碳中和压制产能,库存或将仍位于低位。

图19:LME铝库存

数据来源:WIND

图20:SHFE铝库存

数据来源:WIND

图21:氧化铝库存

数据来源:WIND

图22:铝棒库存

数据来源:WIND

图23:国内隐性库存

资料来源:WIND

三、技术分析

图24:沪铝指数周K线

资料来源:博易大师,大越期货整理

目前从沪铝指数周k线来看,沪铝目前在18500附近,目前运上方压力20000,下方支撑16000,量能不足,短期震荡整理为主。

四、总结

从供需面来看,2023年供应将继续扰动,需求或前低后高,但是仍将疲软为主,供需双弱继续延续,供需或维持紧平衡。

综合上述,在俄乌摩擦背景下,国外方面能源问题或继续影响海外铝产量,国内由于碳中和铝的产能受到压制,供应端还会有所紧张,需求端,在海外持续加息和高通胀背景下,经济衰退风险仍存,国内疫情放开后,房地产短期或有所改善,但复苏不会太强,需求端整体还是疲软,4月传统消费旺季,但整体消费仍比较疲软,铝价运行还是以宏观情绪波动为主,4月铝价或将继续17500~18500区间运行为主。

大越期货祝森林

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