美经济硬着陆风险加大 后期黄金价格仍或偏强

期货资讯 2023-03-27 14:16

【导读】美经济硬着陆风险加大 后期黄金价格仍或偏强,上周金价总体上涨,至周五夜盘略有冲高回落………

研报正文

上周金价总体上涨,至周五夜盘略有冲高回落。

上周影响市场的最重要消息无疑是3月美联储议息会议终于尘埃落定,美联储选择继续加息25个基点(bp),将联邦基金利率提高至4.75%-5%。

这是美联储自去年3月以来的连续第九次加息,目前加息幅度累计高达475个基点。

美联储仍坚称要把通胀率降为2%为预期目标,但删除了原来一直坚持的"持续加息是适当的"这一表述,而只改为"额外的收紧可能是合适的"。这意味着美联储的加息可能确实接近尾声了。点阵图也显示,今年底的目标利率区间是5%至5.25%,也就是最多再有一次加息,而且只加25个基点。但美联储又暗示年内不会降息,并且调低了2023年内经济增长预期至0.4%。

在此之前,市场普遍认为美联储会陷入降通胀和维持金融稳定的两难选择。从这次会议来看,美联储选择加息25个基点,主要原因是为了维持信誉和政策的连续性。

另外,美国通胀也确实居高不下,而明年大选即将来临,拜登要寻求连任,控制住通胀至关重要。但值得注意的是,在美国到处挑动地区冲突和对抗,搞逆全球化的背景下,通胀中枢必然上移。另外,美联储一方面加息控制通胀,另一方面为帮银行业渡过危机,又向银行大规模融资,相当于变相的量化宽松和放水,这从长期而言,又会引发新的通胀。

因而美联储表面上嘴硬,说是要将通胀降到2%的目标水平,但实际上很难做到,而加息空间又确实有限了,估计最后美联储不得不暗自修改目标通胀水平,也就是提高通胀容忍度。美国政府还有一种降通胀的选择,让俄乌冲突尽早结束或改变对华遏制战略,降低对中国进口商品的关税,这都有利于缓解通胀,但这又与目前美国的政治气候不符。美国政府会做出这种改变吗?恐怕很难。

因而未来美国经济极可能要面临滞胀的局面,虽然美联储仍暗示年内不会降息,但计划赶不上变化,下半年降息也是说不定的,所以美元中长期还是要下行的。但短期看,上周五美元反弹,主要是德意志银行又暴跌,使市场又担心欧洲银行业出问题,进而使欧元下跌,也使金价短线回落,但这都是短期现象。

大趋势仍是美联储加息进入尾声并且随着时间的稚移,美国经济硬着陆风险加大,年底降息的可能性不能排除,并会重新开启降息通道。这样,黄金价格长期看涨的概率仍是很高的。

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