原标题：华泰期货农产品日报20210723：郑糖震荡偏强
郑糖：震荡偏强
昨日原糖期货震荡偏强，巴西霜冻再度来袭，一个月内的第二次霜冻推升糖价。最新的UNICA报告显示，6月下半月巴西中南部甘蔗压榨量为4501万吨，比2020/21年同期的4312万吨增长4.39%，部分弥补了前几个月生产的延迟。制糖原料比例上升，糖厂倾向于生产食糖。国内白糖跟随外盘节奏震荡运行。从现货的表现来看，支撑较强，集团一般来说广西产区在榨季高峰库存压力以及销售压力最大，加上产区集团的甘蔗兑付率基本完成，现货在此情况下相对于期货盘面相对抗跌托底市场价格。
整体来看原糖下行幅度有限，在17美分处有较强支撑，对应对国内进口成本来说5500下方空间也很有限，国内随着进入7.8月份夏季冷饮消费旺季，之后又是中秋国庆双节，需求前景季节性向好，而北方甜菜种植面积大幅下降、甜菜糖产量预期下滑为本榨季国产糖销售让出了部分时间和市场空间，郑糖下方空间将受限后期的旺季需求或继续托底现货价格，将带动期货盘面走强。中性。
策略：逢低做多SR01合约，适当介入反套保护。
风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。
郑棉：棉花继续走强
昨日棉花继续走强，日内突破17000元/吨，阶段性天气对棉花有一定影响，新疆巴楚等地农民反馈已经持续降雨一周多的时间，局部暴雨，影响棉花授粉，生育进程有所延迟。而河南强降雨造成全省农作物受灾面积215.2千公顷，直接经济损失12.2亿元。不仅棉田被淹，而且部分棉纺织厂原料仓库遭到破坏，棉花受灾；几家全国棉交易市场监管、交割仓库也减少甚至暂缓棉花业务办理，全力抗击洪涝灾害，导致河南及周边地区棉花供给出现阶段性压力，刺激棉花期现价格上涨。
策略层面看，我们认为阶段棉花作为后周期消费品整体仍有较好表现，宏观波动中棉花被资金多配是大概率，基本面层面抛储利空落地，美棉种植面积缩小，后期美棉低库销比对行情仍有较强支撑，短期来看上涨幅度较大，继续向上寻求突破或面临一定阻力，中性。
风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。
油脂油料:油粕回落调整
前一交易日收盘油粕回落调整。巴西咨询机构Safras&Mercado公司的播种意向调查结果显示，预计2021/22年度巴西大豆种植面积3982万公顷，比上年的3893万公顷增长2.3%，创历史最高纪录；大豆单产从3542公斤/公顷增至3590公斤/公顷，大豆产量1.4224亿吨，同比增加3.7%。巴西谷物出口商协会ANEC称，2021年7月份巴西大豆出口量可能达944万吨，高于上周预计的895.5万吨，也高于上年7月份的803万吨。美国干旱监测中心发布的数据显示，美豆干旱面积达31%，干旱影响较为严重的五个大豆产区占全美大豆总种植面积的31%。据阿根廷农业部发布的报告显示，截至7月14日，阿根廷农户已经销售了2510万吨大豆，比一周前增加了66.04万吨。阿根廷农业部称，大豆销售步伐落后上年同期，当时的销售里为2720万吨。根据布宜诺斯艾利斯谷物交易所的预测，本年度阿根廷大豆产量为4350万吨，低于2019/20年的4900万吨。国内粕类市场，华南豆粕现货基差M09+0，华南菜粕现货基差RM09-10；国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p09+650，华北地区豆油现货基差y09+330，华南地区四级菜油现货基差oi09+50。
如果按照此次美豆播种面积8755万英亩和趋势单产50.8蒲/英亩计算，2021/22年度美豆产量预估在4400百万蒲，折合约1.2亿吨产量。而目前USDA预测2021/22年度美国大豆需求为出口2075+压榨2225+饲残120=4420百万蒲，折合总量1.2亿吨。因此，新作美豆面积如果仅有8755万英亩，那么新一季美豆库存很难出现增库，供需将面临极度的紧平衡，后期重点关注美国中西部产区天气对未来美豆单产的影响。
策略：
粕类：单边谨慎看多
油脂：单边谨慎看多
风险：
粕类：猪瘟大规模爆发；人民币汇率升值
油脂：印尼产量恢复超预期；人民币汇率升值
玉米与淀粉：期价弱势震荡
期现货跟踪：国内玉米现货价格继续弱势，部分地区继续小幅下跌；淀粉现货继续稳中有跌，现货报价下调10-30元不等。玉米与淀粉期价弱势震荡运行，淀粉相对弱于玉米。
逻辑分析：对于玉米而言，上周期价一度减仓反弹，但由于现货依旧弱势，在近月基差得到一定修复之后，期价出现较大幅度回落。在这种情况下，后期一方面需要关注内外产区天气，另一方面需要关注市场供需博弈的走向，特别是调控政策对供应端即贸易商挺价心理的影响。对于淀粉而言，考虑到近期一方面季节性旺季或带来补库需求，另一方面行业主动缩减供应，带动行业供需或阶段性改善，但由于行业产能过剩，加上绝对价格高企抑制需求，价差上方空间或有限。当然，更为重要的是目前玉米产销区价差倒挂或将延续，短期价差表现或仍有反复。
策略：中期维持中性，短期谨慎看多，建议谨慎投资者观望，激进投资者等待做多机会。
风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。
鸡蛋：期现背离
博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格继续上涨，主产区均价上涨0.12元至4.44元/斤，主销区均价上涨0.12元至4.59元/斤；期价整体弱势，且近月相对弱于远月，以收盘价计，1月合约下跌10元，5月合约持平，9月合约下跌56元，主产区均价对9月合约贴水133元。
逻辑分析：分析市场可以看出，近月基差继续走强，并持续处于历史同期高位，主要源于市场对后期季节性上涨延迟或者涨幅不及预期的担忧，但卓创资讯和博亚和讯数据均显示6月在产蛋鸡存栏均环比下滑，表明存栏恢复相对缓慢，供需依然偏紧，或难以改变季节性规律。
策略：中期维持中性，短期谨慎看多，建议投资者观望，择机入场做多9月合约。
风险因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。
生猪：猪价普降0.2-0.4元/斤，市场继续震荡调整
7月22日，生猪现货价格普降回落0.2-0.4元/公斤。盘面价格也继续震荡调整。目前河南地区生猪价格在15800-16400元/吨之间。猪价处在养殖企业盈亏平衡线震荡。南方非瘟疫情有蔓延趋势，较之前的点状向面状发展。云贵川与两湖地区较为严重，生猪有集中出栏与外调的情况。导致这些地区的生猪价格明显低于全国价格。大量外调导致疫情的防控难度增加。同时，河南等地出现大范围特大暴雨，生猪出栏受阻，运输费增加、猪经纪费用成本增加，同时暴雨天气可能还会导致疫情传播。需重点关注雨季疫情情况。8月份，猪肉消费需求逐渐好转，叠加季节性预期，市场对3季度生猪价格预期相对较好。
策略：消费平淡与疫情爆发叠加，后市需要继续观察。中性偏强策略。
风险：新冠疫情，冻品影响，非洲猪瘟疫情影响。
纸浆：纸浆期货区间震荡现货市场基本稳定
目前，江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量稳定，以交付前期合同为主，期现货均以横盘震荡整理为主。市场含税参考报价：银星6400元/吨，月亮6350-6400元/吨，凯利普6450元/吨，北木6500元/吨。华南地区进口针叶浆市场暂稳整理运行，下游按需询单，多维持前期报盘，观望为主，具体实单实谈。市场含税自提参考报价：个别银星报6500元/吨，加针6650元/吨，实际成交一单一谈。目前，国产浆恢复开工，叠加进口木浆量较为稳定，整体市场供应量相对充裕。下游原纸市场价格继续下挫，需求改善有限，浆市放量不足。预计短期浆市放量改善有限。
策略：中性；短期进口木浆外盘呈下调态势，下游原纸市场放量无改观，供需疲弱。
风险：政策影响（货币政策，安全检查等），成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气，地震等）
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