国海良时期货:2023年玻璃供需展望

期货资讯 2023-01-30 16:04

【导读】国海良时期货:2023年玻璃供需展望,2023年玻璃供需展望观点概述需求端:2023年处于竣工周期的下行阶段,玻璃需求………

2023年玻璃供需展望

观点概述

需求端:2023年处于竣工周期的下行阶段,玻璃需求支撑来源于2022年因资金问题尚未竣工的楼盘需求移动至2023年。政策端对房企融资放开等一系列宽松政策推动“保交楼”落实,房地产竣工端需求对玻璃有所提振。期房销售面积一直高于竣工面积,并且差值持续走扩,未来竣工需求尚存,玻璃需求有增长潜力。预计2023年玻璃需求受竣工周期下行影响小幅收窄。

供应端:在库存较高和利润亏损的压力下,部分企业或将继续冷修减产,复产及新建产线会放缓,整体减量大于增量,供应面或将下滑为主。预计2023年玻璃供应端将前紧后松。

库存:浮法玻璃库存处于往年同期较高水平,企业面临去库压力。总的来看,库存保持较高水平,而产线变动非连续性,库存去化需要等待需求回升,2023年去库压力仍在。

总的来说,2023年玻璃需求端受竣工周期下行影响小幅收窄,供应端在去库压力和利润亏损的背景下,短期内继续下滑,等待地产预期修复拉动需求回升,带动整体产量反弹。预计2023年玻璃价格将先抑后扬。

风险关注

地产需求降幅超预期;燃料价格上涨,利润继续收窄

一、需求端

(一)地产:竣工需求有望好转

从地产周期看,通常房屋新开工领先竣工约3年,新开工领先玻璃产量28个月左右。2023年处于竣工周期的下行阶段,但2022年房企受制于资金问题,竣工数量走弱,部分竣工需求移至2023年,且从期房销售数据看,期房销售面积一直高于竣工面积,并且差值持续走扩,未来竣工需求尚存,玻璃需求有增长潜力。

2022年三四季度房地产政策接连出台,11月底中国人民银行、银保监会推16条金融举措支持房地产市场平稳发展,旨在解决房企融资端的各个重要维度的问题,包括表内信贷、贷款可合理展期、信托等资管产品融资稳定、发债等多条措施。在“保交楼”金融服务方面,政策性银行的转向借款和金融机构配套融资支持。政策持续发力,但能否见效以及见效程度市场存在较大分歧。从数据上看,2022年11、12月的30大中城市商品房成交面积环比转涨,但成交总量持续处于近五年同期最低。预计因城施策将继续稳定地产需求,2023年一季度后刚性、改善性需求有望逐渐回补。

(二)汽车:四季度产销均走弱

平板玻璃深加工后应用于汽车领域,汽车玻璃经在鼓励消费政策方面,2022年多项政策出台刺激新能源汽车销售,5月工信部等多部门推出了新能源汽车下乡支持政策,6月再次推出汽车购置税减半政策等支持,使汽车销量在5、6月快速提升,二三季度的销量均保持在近4年同期最高水平,改善了一季度消费下行的情况。然而,汽车属于耐用品,淘汰周期较长,需求难以持续拉动。四季度产数量走弱,处于同期地位,11、12月汽车销售同比分别为-8.6%和-7.9%,而7月为39.7%;11、12月汽车产量同比分别为-7.9%和-18.2%,而7月为31.5%,政策的刺激作用开始减弱。

(三)进出口:进出口保持稳定

玻璃运输成品较高,进出口贸易的性价比相对较低,因此玻璃进出口贸易量相对国内总产量占比较低。2022年玻璃进出口数量保持稳定,出口数量处于往年中等偏上水平。2022年1-11月玻璃总出口量61.79万吨,1-11月玻璃总进口量21.43万吨,月进口量占国内产量比重在0.5%以下,月出口量占比在1.2%以下,对玻璃市场影响较小。

(四)2023年玻璃需求小幅收窄

需求端从地产方面来看,2023年处于竣工周期的下行阶段,玻璃需求支撑来源于2022年因资金问题尚未竣工的楼盘需求移动至2023年。2022年三四季度房地产政策接连出台,放松了对房企的部分资金限制,但在房住不炒的定位下,房企资金仍受监管限制,在开源受阻的情况下,商品房销售的回款就尤为重要了。虽然各地频出刺激房地产销售的政策,一定程度上能拉动商品房销售,但“烂尾楼”“断贷事件”等阶段性改变了居民对地产尤其是新房的偏好,且2022年下半年受公共卫生事件的影响,居民收入及消费信心受损,消费信心修复需要一定时间。汽车方面的需求同样受到消费信心的影响。另外,随着公共卫生事件因素的消退,居民出行需求增加,对汽车产销有一定利好。总的来说,2023年玻璃需求受竣工周期下行影响小幅收窄。

二、供应端

(一)玻璃产能利用率下滑

2022年,全国浮法玻璃生产线共计302条,全年冷修41条产线,复产13条,累计点火投产生产线5条,是近五年来投产量最低的一年,净减少产能1.24万吨/天。其中,放水冷修生产线较往年明显增多,以600吨/天及以下的产能为主,四季度以后占比80%。复产点火生产线数量则较往年明显减少,总日熔量0.77万吨,平均检修时间为140天,其中4条是21年冷修,6条产线是22年冷修,5月份复产较多,7月份以后冷修的没有复产。

2022年玻璃产量先扬后抑,上半年玻璃基本面恶化,库存持续积累,部分产线冷修,但仍有新点火和复产的产线,整体产量未出现明显下滑,供应相对稳定。下半年行业进入亏损状态,冷修量明显高于上半年,新投产和复产的产线数量减少,7月之后产量加速下滑。从日熔量看,2022年上半年维持在近三年最高水平,但下半年持续下降至近三年最低。截至2022年末,玻璃日熔15.88万吨,较年初17.41万吨已下降了1.53万吨左右,产能利用率则从年初的89%下降到79%,接近2020年5月的历史低位。

(二)产量去化仍有空间

2022年产能的出清大部分是由于窑炉到达使用年限,需要冷修重建。少量的计划外冷修产线是由于资金问题,企业无法承受产线持续亏损。另外,受限于当前玻璃利润亏损,很多具备复产点火能力的产线选择观望,暂不复产。对比玻璃行业利润和生产线的变化情况,可以发现在上半年玻璃基本面恶化的背景下有部分产线冷修,但仍有新点火和复产的产线。下半年行业进入亏损状态,新投产及复产的产线数量下滑,冷修数量增加,随着日产量收窄,行业利润有所修复,而后玻璃产线冷修数量再次下滑。在行业亏损背景下,中小企业产线关停,而大型企业更多的通过产能置换调整自身布局,反映出企业在产线亏损时的不同选择。

从历史数据看,2015年玻璃行业利润基本处于全年亏损的状态,当年新增点火产线10条,复产产线18条,冷修产线43条,全年总计日熔下降7140吨,统计局数据显示2015年玻璃产量同比下降5.39%。2022年玻璃行业自下半年步入亏损,亏损半年左右,虽然日熔量小幅下降,但整体产量仍处于近几年来中等偏上水平,产量去化的空间仍存。

(三)2023年供应端前紧后松

展望2023年,在库存较高的压力下,部分企业或将继续冷修减产,复产及新建产线会放缓。二季度之后,政策支持或令地产预期逐步修复,玻璃需求可能出现回升,带动冷修放缓、复产增加,整体产量将反弹。由于2022年下半年行业利润下滑,部分产线建设速度降低,已建成产线也未投产运行,若玻璃行业利润得到修复,或将吸引待点火产线投产,推进在建及停建产线的建设进度。2023年潜在点火增量大于冷修增量,来自于2022年受限于利润亏损而推迟或取消点火的产线约21条,日熔量合计17600吨;计划冷修产线合计5条,日熔量3400吨。另外,根据环保政策,连续停产超过2年及以上的平板玻璃生产产能不能用于产能置换,且产线一旦冷修后点火的成本高昂,因此企业非正常冷修的意愿较低。

总的来说,2023年的供应端相对充裕,预计一季度在去库压力和利润亏损背景下整体减量大于增量,供应面或将下滑为主,二季度以后地产预期逐步修复,玻璃需求回升带动产量反弹。

三、库存

2022年12月行业库存8481.2万重箱,处于近年来高位水平。分地区来看,12月华南地区浮法玻璃企业库存1459万重量箱,同比增53.84%;华中地区浮法玻璃企业库存459.2万重量箱,同比减少6%;西南地区浮法玻璃企业库存1064万重量箱,同比增155.65%;华北地区浮法玻璃企业库存1375.9万重量箱,同比增13.34%;东北地区浮法玻璃企业库存477万重量箱,同比增76.01%;华东地区浮法玻璃企业库存2407万重量箱,同比增64.30%。华东、华北、华南地区类库量较大,因其库存基数大,其中华北地区在2022年三四季度已有明显的去库,但库存仍然较高;华中地区库存维持较好,库存同比减少;其他区域均有累库,但数量相对较少。总的来看,库存保持较高水平,而产线变动非连续性,库存去化需要等待需求回升,2023年去库压力仍在。

四、总结

需求端:房地产行业的整体表现是决定玻璃需求变动的重要因素。从地产周期看,通常房屋新开工领先竣工约3年,新开工领先玻璃产量28个月左右。2023年处于竣工周期的下行阶段,玻璃需求支撑来源于2022年因资金问题尚未竣工的楼盘需求移动至2023年。同时,政策端对房企融资放开等一系列宽松政策推动“保交楼”落实,房地产竣工端需求对玻璃有所提振。从期房销售数据看,期房销售面积一直高于竣工面积,并且差值持续走扩,未来竣工需求尚存,玻璃需求有增长潜力。预计2023年玻璃需求受竣工周期下行影响小幅收窄。

供应端:在库存较高和利润亏损的压力下,部分企业或将继续冷修减产,复产及新建产线会放缓,整体减量大于增量,供应面或将下滑为主。二季度之后,政策支持或令地产预期逐步修复,玻璃需求可能出现回升,带动冷修放缓、复产增加,整体产量或将反弹。预计2023年玻璃供应端将前紧后松。

库存:浮法玻璃库存处于往年较高水平,企业面临去库压力。华东、华北、华南地区类库量较大,因其库存基数大,其中华北地区在2022年三四季度已有明显的去库,但库存仍然较高;华中地区库存维持较好,库存同比减少;其他区域均有累库,但数量相对较少。总的来看,库存保持较高水平,而产线变动非连续性,库存去化需要等待需求回升,2023年去库压力仍在。

总的来说,2023年玻璃需求端受受竣工周期下行影响小幅收窄,供应端在去库压力和利润亏损的背景下,短期内继续下滑,等待地产预期修复拉动需求回升,带动整体产量反弹。预计2023年玻璃价格将先抑后扬。

研究员:王晨希 从业资格号:F3019654 投资咨询资格号:Z0011802

研究员:杨歆悦 从业资格号:F03103304

发表时间:2023/1/30

本文链接地址是https://www.qihuo88.net/qhzx/22543.html,转载请注明来源