甲醇：煤炭的支撑又来了吗？

【导读】来源：天风期货观点小结甲醇近期基本面变动有限，盘面受宏观影响波动较大，基差震荡偏弱。国外装置方面，开工率周环比减少2个百分点至70%。装置方面，伊朗ZPC165万吨/年装置于7月12日临停，预计检修5天。国内供应方面，7月迎来检修高峰，截止7月14日开工率为68%，周环比下滑6个百分点。需求方面，下游需求整体偏弱。MTO开工率为82.9%，周环比下滑1.3个百分点；传统下游开…

来源：天风期货

观点小结

甲醇近期基本面变动有限，盘面受宏观影响波动较大，基差震荡偏弱。

国外装置方面，开工率周环比减少2个百分点至70%。装置方面，伊朗ZPC165万吨/年装置于7月12日临停，预计检修5天。

国内供应方面，7月迎来检修高峰，截止7月14日开工率为68%，周环比下滑6个百分点。

需求方面，下游需求整体偏弱。MTO开工率为82.9%，周环比下滑1.3个百分点；传统下游开工率小幅下滑至43%。

库存方面，港口库存累库2万吨至69万吨；西北企业库存天数小幅回升至6.54天。

整体来看，甲醇近期基本面变动有限，盘面波动较大。内地来看，7月检修高峰来临，内地供应收缩明显，而下游烯烃检修也相继落地，久泰和蒙大将于近日开始检修，内地供需仍偏松，但煤的干扰仍需重点关注；港口来看，ZPC本周临停5天，7月进口量预计在100万吨左右，虽mto利润有所回升，但沿海mto仍降负荷运行，另外东南亚套利窗口打开，需关注转口情况。

风险提示：进口不及预期；投产不及预期等。

现货持稳，盘面波动加剧

相对动力煤走弱

从甲醇和上游比价来看，动力煤仍旧强势，甲醇相对动力煤走弱，相对原油走强。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

基差震荡走弱

上周甲醇09合约2500-2700之间震荡，受原油及动力煤影响，盘面波动加剧，但港口及内地现货均持稳为主，基差震荡走弱，截止7月13日为-94元/吨。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

煤价仍偏强，上游利润继续下滑

7.1之后煤价并未走弱，仍然偏强，动力煤09合约涨至890元/吨，09盘面利润下滑至72元/吨。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

MTO利润持稳，传统下游继续下滑

甲醇下游利润整体偏差，受烯烃价格有所回升影响，MTO利润持稳，传统下游利润高位继续下滑。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

伊朗ZPC装置临停

上周海外开工率有所回落，截止7月8日开工率为70%，周环比下滑2个百分点。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

伊朗开工率下滑

伊朗方面，由于ZPC一套165万吨/年装置于7月12日临停，预计检修5天左右，开工率有所下滑。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

非伊开工率持稳

非伊开工率持稳，装置方面，文莱BMC85万吨/年，阿曼Salalah130万吨/年处于检修中。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

国内供应继续收缩

国内开工率继续收缩

近期国内迎来检修高峰，截止7月14日开工率为68.8%，周环比下滑6个百分点。新装置方面，山西亚鑫30万吨/年预计7月底投料试车。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

迎来检修小高峰

装置方面，神华宁煤一期167万甲醇装置将于近日重启，停止外采；
大唐多伦因煤炭问题降负至五成，下游PP停车，预计三天左右；
蒲城清洁能源上下游停车。

近期检修量明显增多

下游需求走弱

MTO开工小幅下滑

MTO开工率下滑，截止7月8日，MTO开工率为82.9%，周环比下滑1.3个百分点。
装置方面，神华宁煤下游一期MTP陆续恢复；蒲城清洁能源70万吨/年于7月13日上下游同步停车检修一个月；大唐多伦46万吨/年装置其中一套PP停车检修3天；宁夏宝丰二期年产60万吨烯烃中PE装置将与上游同步检修，为期约一周，下游PP运行平稳；中天合创一期60万吨MTO计划于7月18日停车检修一周（甲醇装置正常运行）。