南华研究晨会纪要:螺纹钢宏观预期悲观,期现

期货资讯 2022-10-31 09:14

【导读】 股指: 结合上周五的行情来看,国常会提及的政策继续维持了保底思维,并未进行加码,在市场信心本就不足的情况下,股市易跌难涨。从期指盘面来看IM领跌,中小盘逆转前期相对优势,我们认为中小盘的补跌,也是造成跌幅扩大的原因之一。结合今天早上出的新闻政策面维稳的基调比较明显。外围仍需关注11月2号…

行情图

股指:

结合上周五的行情来看,国常会提及的政策继续维持了保底思维,并未进行加码,在市场信心本就不足的情况下,股市易跌难涨。从期指盘面来看IM领跌,中小盘逆转前期相对优势,我们认为中小盘的补跌,也是造成跌幅扩大的原因之一。结合今天早上出的新闻政策面维稳的基调比较明显。外围仍需关注11月2号-3号的美联储FOMC会议。

此外,根据我们所观测的市场见底六大特征来看,目前仅有低估值与低迷的新基金发行两项达标,而目前的价量背离特征显示可能仍有下降空间,并且市场缩量等并未达到以往底部的相对水平。结合目前市场风险偏好低迷及对于经济前景预期不明,短期股市仍不容乐观。价量背离有开始走出当前“顶部”信号的趋势,短期仍有下跌空间。综合来看,预计短期股指仍以偏弱为主,继续观测缩量信号的出现。

螺纹:

螺纹钢:宏观预期悲观,期现齐跌

本周螺纹钢价格连续下跌,跌破前期低点,创下近两年新低。螺纹钢周度数据公布,产量增,库存降,表需略微回升。螺纹钢近期缺乏自身的驱动,价格跟随宏观预期摇摆,接近a股分时线运动。现货市场信心仍在低位,成交一般,贸易商主动去库存。北方疫情扩散,钢厂并未停产的情况下,主动降价。在价格下跌的过程中基差收窄,跌势恐难止。房企资金和信心仍不足的情况下,对新开工的需求产生了长期压制。虽然近期楼市和宏观有很多利好,但是市场反应一般。因此,市场信心仍比较脆弱,更多跟着宏观走,预期的扭转仍需要时间,技术形态上形成M型双顶,操作上仍以逢高做空为主,冬储抄底建议再等待价格企稳后再右侧进入。

热卷: 

热卷:检修产量下滑,卷螺差回升

上周热卷价格连续下跌,卷螺差继续修复。热卷周度数据显示,产量有所回落,主要来自钢厂检修,库存继续回落,表需略微回升。虽然需求连续两周回升,但终端和贸易商对后市仍比较悲观,市场成交一般,但热卷成交量好于螺纹钢,热卷低价投机需求旺盛。此外在减产预期加强,在需求疲弱的情况下原料价格或进一步下探。预计热卷价格受多重利空的影响继续下探,价格难言企稳,但卷螺差有所修复。

铁矿:

铁矿石:破位急跌,向下寻找支撑

上周铁矿石价格冲高回落价格下探新低,外盘价格狂泻往80美元运行,连铁跌破650支撑位,破位下行,继续向下寻找支撑。部分空头资金选择转空铁矿,增仓较多。废钢价格有所回落,市场负反馈预期再次走强。基本面上铁矿自身的矛盾并不大,发运和到港季节性回升,而铁水产量阶段性见顶,库存在历年正常水平。可关注市场预期差,目前铁水产量仍在较高位置,但市场预期钢厂负反馈大减产。价格跌破支撑位后有进一步下探的动力,一旦跌破下方支撑恐较弱。目前还没有持有空单的,建议观望,有反弹机会再介入。有空单的建议持有。

PTA:

国内PX供应因检修缩量,近期轻重石脑油价差走扩至80美金,美亚芳烃价差继续走扩,MX-PX短流程转负,或影响短流程开工,调油的故事将继续影响整体原料供应。TA端,由于原料、加工费、需求等三重问题,供应缩量意向显著,当前从重石脑油到TA利润压缩已至底部,前期讲述的11月需求崩盘的故事还没开始,或许供给端将先行反馈,由于整体宏观情绪偏弱,TA绝对价格承压,但是我们不建议无脑看空,若能源不崩盘,当前TA已处于估值底部。

乙二醇:

港口库存80万吨左右,库存中性,当前预期四季度累库,在于需求减产的预期强于供给缩量,当前油制无法压缩的问题在于一体化的乙烯物料平衡,而煤制即使是新装置也亏损严重,近期准备重启的装置也纷纷推迟,若煤制负荷压缩至前低,可达到供需平衡。近期乙二醇由于自身供需弱势,在宏观承压下,继续被作为空配。我们需要考虑的是供需、投产、宏观到底有多少已经打进价格预期里了。在中性库存,低价的情况下,冬季下是否会有意外事件使得港库去至70万吨,加上工厂备货库存低位,供需双减下乙二醇或许也有春天。

以上评论由分析师夏莹莹(Z0016569)、戴一帆(Z0015428)、边舒扬(Z0012647)、顾双飞(Z0013611)、王映(Z0016367),助理分析师黄曦(F03086724)、周甫翰(F03095899)提供。

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