沪铝 打破平衡需要“外力”作用

期货资讯 2022-10-31 00:29

【导读】 期货日报 LME对俄铝制裁结果将成为影响铝价短期方向的关键 LME库存的大幅增长是由于一些大贸易商为规避LME对俄铝采取禁令的风险,提前将手中俄铝交至LME仓库所致。 国内沪铝主力合约价格自7月下旬以来一直在17700—19200元/吨区间之内运行,从铝市供需基本面来看,尚未出现打破目前平衡状态的力量。 供给端:国内运…

行情图 期货日报

LME对俄铝制裁结果将成为影响铝价短期方向的关键

LME库存的大幅增长是由于一些大贸易商为规避LME对俄铝采取禁令的风险,提前将手中俄铝交至LME仓库所致。

国内沪铝主力合约价格自7月下旬以来一直在17700—19200元/吨区间之内运行,从铝市供需基本面来看,尚未出现打破目前平衡状态的力量。

供给端:国内运行产能修复

国内供给方面,今年8月、9月份四川和云南地区先后出现了电解铝企业的大规模减产。目前,四川地区减产产能已恢复50%以上,云南地区当地被压减20%的产能短期难有复产可能。预计10月底国内电解铝运行产能或修复至4078万吨附近,年底或在4130万吨附近,距离7月峰值4140万吨仍有一定差距。

海外供给方面,据统计,8月份至今,因罢工及能源压力,欧洲地区电解铝厂减产产能增加,目前欧洲和北美地区总计减产产能约166.8万吨,其中欧洲地区减产量约136.4万吨,占欧洲总建成产能的13.18%;北美地区减产约30.4万吨,占北美地区电解铝建成产能的6.2%。能源问题仍将是影响海外产能释放的重要因素。另外,10月7日,LME正式推出一份市场讨论文件,关于是否在2023年对俄罗斯金属采取制裁行动,禁止其新供应流入市场。如果欧美地区停止进口俄铝,将对当地铝冶炼厂产生利好,支撑伦铝走强,同时也将对中国铝材的出口产生一定的利好。

需求端:海外衰退拖累出口

国内需求方面,近期多地铝下游开工率有所走弱。数据显示,截至10月27日,当周国内铝下游加工龙头企业开工率回落至66.0%。分板块来看,铝板带箔板块开工率继续下降,河南等地企业进出货难度较大,部分企业原材料库存已处于极低水平,导致开工率再度下滑。铝合金及线缆板块运输成本增加,生产暂可持稳。另外,铝合金板块反馈订单开始转弱,后续开工率上行或将承压。铝型材板块开工率在光伏边框等订单带动下小幅提升,铝型材企业近期加紧备货以防原料短缺。

出口方面,海关总署最新数据显示,2022年9月,中国出口未锻轧铝及铝材49.59万吨,同比增长0.8%;1—9月累计出口519.70万吨,同比增长27.8%,较1—8月份累计同比下降3.7个百分点,延续下滑趋势。上半年,国内铝材出口同比大涨,一方面受益于海外需求的提振,另一方面由于沪伦比值低位导致出口利润空间打开。最新数据显示,美国10月Markit制造业PMI初值49.9,创2020年6月份以来新低,两年来首次跌破枯荣线,美国经济在第四季度收缩风险加剧。欧元区10月制造业PMI初值降至46.6,创29个月新低,欧元区的衰退或许更加难以避免。在全球经济衰退的预期下,海外需求或将逐步减弱,再叠加内外比值的逐步回升,铝材出口回落趋势或将难以避免。

库存端:国内低位,海外回升

国内库存方面,数据显示,截至10月27日,国内电解铝社会库存为62.1万吨,与9月底库存基本持平,继续维持在年内低位水平。目前铝锭现货市场到货量和需求出现双弱的趋势,到货量偏少,河南地区下游加工厂开工率降低,华东地区部分下游反馈即将进入传统淡季。

海外库存,自10月7日LME公布文件以来,LME仓库铝锭数量大幅激增。截至10月28日,LME铝库存从32.77万吨升至58.74万吨,涨幅接近80%。LME库存的大幅增长是由于一些大贸易商为规避LME对俄铝采取禁令的风险,提前将手中俄铝交至LME仓库所致。一方面体现了短期内俄铝受限或仍将是影响市场的重要隐忧,另一方面,全球隐性库存显性化说明市场上可能并不缺铝。

整体来看,铝市近期基本面变化不大,打破目前平衡需要“外力”作用。短期来说,LME对俄铝制裁结果将成为影响铝价方向的重要因素;长期来说,全球经济衰退将成为拖累铝价的主导因素,而能源成本问题则会一直是铝价的重要支撑。(作者期货投资咨询从业证书编号Z0011155)

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