铁合金短线振荡偏强运行

期货资讯 2022-09-23 08:32

【导读】国庆节前夕,在下游钢厂库存依然较低的情况下,市场预期节前将迎来集中补库,进而提振铁合金价格。但随着时间的推移,在补库并不及预期的情况下,资金盘充分博弈近远端成本,预计短期铁合金将呈振荡偏强走势。 产量缓慢回升 锰硅方面,上周开工率继续回升至45.87%,从7月底的低点30.12%已经回升15.75%。一方面,随着内蒙古小风季逐渐过去,主产区开工有所提振;另一方面…

国庆节前夕,在下游钢厂库存依然较低的情况下,市场预期节前将迎来集中补库,进而提振铁合金价格。但随着时间的推移,在补库并不及预期的情况下,资金盘充分博弈近远端成本,预计短期铁合金将呈振荡偏强走势。

产量缓慢回升

锰硅方面,上周开工率继续回升至45.87%,从7月底的低点30.12%已经回升15.75%。一方面,随着内蒙古小风季逐渐过去,主产区开工有所提振;另一方面,前期受外围宏观面偏空影响,锰矿价格一路下行,国内化工品也整体走低,宁夏以及广西生产成本不断下滑,给出微薄的生产利润,产区陆续有一些复产提升负荷,整体产量有所恢复。但受困于利润、需求以及高厂库等因素,预计整体产量回升有限。

硅铁方面,上周开工率回升至41.37%,较近期低点回升约3%,周产量依旧维持在较低水平。由于前期利润大幅走低,宁夏中卫停产一周后,复产过程再度受到中卫疫情的影响,加之神木地区疫情影响宁夏、内蒙古硅铁主产区兰炭补库节奏,近期产量恢复过程中受到一定影响。随着疫情的缓解,以及宁夏大厂置换硅铁炉点火投产,预计非利润影响情况下,短期产量有望持续缓慢回升。

库存矛盾凸显

锰硅需求基本上95%左右依赖于粗钢端,其余靠部分出口和电子用锰,当下主要矛盾集中在粗钢端。随着7月以来钢厂不断复产提升负荷,旬度日均粗钢环比回升至286.01万吨,硅锰需求不断回升,叠加节前依然有下游钢厂辅料补库预期,短期需求有所支撑。

硅铁需求在粗钢端与锰硅逻辑一样。非钢需求部分呈以下特点:一是出口呈下行趋势,但整体减量有限且下行缓慢;二是金属镁产量环比走平,对于硅铁需求有一定的支撑;三是不锈钢产量下行但整体影响有限,硅铁需求依然保持平稳。

锰硅受困于下游较为单一,粗钢产量虽环比回升,但整体预期依然较差,造成下游主动压减辅料库存可用天数,在高库存成本、低售价牵制下,厂库迟迟难去,总库存依然偏高,短期难以消化。硅铁下游稍显分散,在多板块需求分流下,近端上中下游库存均偏低,后期钢厂一旦集中补库,必然给低库存的硅铁市场带来一定的价格提振。

综上所述,锰硅在下游补库需求与远月成本之间进行价格博弈,但受困于高库存,盘面平水价格套保压力较大,整体价格呈现区间振动。硅铁价格在成本线一带博弈下游需求变化,一旦下游集中大量补货,近端低库存格局将传导至现货端,进而拉高升水结构。同时,在当前基本面情况下,双硅价差也将不断扩大。(作者单位:永安期货)

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