【专题报告——合成橡胶】合成橡胶上市系列专

期货资讯 2022-09-21 14:15

【导读】感谢您抽出 . . 来阅读本文 报告日期：2022年9月20日 ★顺丁橡胶产业链概况： 顺丁胶是以丁二烯为单体，采用不同催化剂和聚合方法合成的一种通用合成橡胶，具有弹性好、耐磨性强、耐低温性能好、抗龟裂性及动态性能好等优点，在轮胎、高抗冲聚苯乙烯和ABS树脂改性、胶带胶管及胶鞋等橡胶制品生产中具有广泛应用。顺丁胶产业链自上而下可分为上游丁二烯单体供应商，中游…

感谢您抽出

.

.

来阅读本文

报告日期：2022年9月20日

★顺丁橡胶产业链概况：

顺丁胶是以丁二烯为单体，采用不同催化剂和聚合方法合成的一种通用合成橡胶，具有弹性好、耐磨性强、耐低温性能好、抗龟裂性及动态性能好等优点，在轮胎、高抗冲聚苯乙烯和ABS树脂改性、胶带胶管及胶鞋等橡胶制品生产中具有广泛应用。顺丁胶产业链自上而下可分为上游丁二烯单体供应商，中游顺丁胶生产商和下游应用终端用户。

★供给：行业集中度高，国内产能格局呈“三足鼎立”

近年来，全球顺丁橡胶产业重心逐步向亚洲地区转移。东北亚是顺丁橡胶产能增长最快的地区，产能占比由2010年的16%增加到2020年的26%。受全球资本竞相投资影响，2020年东南亚地区顺丁橡胶的产能占比提高到了10%。目前我国是全球最大的顺丁橡胶生产国，产量占比超过30%。

★需求：主要应用轮胎生产，常与天胶并用改善胶料性能

顺丁胶最主要的下游应用领域是轮胎生产。全球顺丁橡胶用于生产轮胎的消费量占顺丁橡胶消费总量的比重接近80%，我国顺丁橡胶用于轮胎制造业的消费量占总消费量的比重也在70%左右。目前全球顺丁橡胶消费主要集中在东北亚、北美、印巴及东南亚地区。过往亚太经济高速发展，也带动了顺丁橡胶市场供求量的不断扩大。目前我国是全球最大的顺丁橡胶消费国，消费占比在30%以上。

★贸易：进口基本稳定，出口显著增长

15年以来我国顺丁橡胶年度进口量基本维持在20万吨以上。2020年以前我国顺丁橡胶年度出口量未超过5万吨，近两年顺丁橡胶出口量持续大幅增长。

★四季度顺丁橡胶行情展望：

从供给角度，随着9月茂名石化顺丁胶装置预期恢复生产，齐翔顺丁胶新产线运行正常，叠加山东益华顺丁胶装置试车运行，预计9月底国内顺丁胶开工率将有所提升。目前国内顺丁胶厂家生产利润较前期低点已经回升较多，在没有生产意外事故发生的情况下，加上新产能投产，预计四季度行业产量水平将偏高运行。从需求角度，四季度国内轮胎厂家开工率上行预计会继续受限，顺丁胶需求短期难有明显改观可能。在此背景下，国内顺丁胶企业库存仍有继续增长压力，四季度国内顺丁胶价格存在继续下探可能。

★风险提示：

顺丁胶装置意外停车或检修。

1

顺丁橡胶概况

顺丁橡胶（BR）是顺式1,4-聚丁二烯合成橡胶的简称，是以丁二烯为单体，采用不同催化剂和聚合方法合成的一种通用合成橡胶，具有弹性好、耐磨性强、耐低温性能好、抗龟裂性及动态性能好等优点，在轮胎、高抗冲聚苯乙烯和ABS树脂改性、胶带胶管及胶鞋等橡胶制品的生产中具有广泛应用。

顺丁橡胶主要有三种分类方式：按聚合方法分类，顺丁橡胶生产工艺可分为溶液法、溶乳法及气相法，目前全球顺丁橡胶生产大部分采用溶液法；按催化剂分类，顺丁橡胶生产采用的催化剂主要有镍系、钛系、钴系、锂系、稀土系（钕系）等；按聚合物的微观结构分类，可分为高顺式、中顺式、低顺式、中乙烯基、高乙烯基等各种聚丁二烯橡胶。

用锂系制得的聚丁二烯其顺式1,4含量只有35%-40%，故称为低顺式顺丁橡胶；用钛系制得的顺式1,4含量在90%左右，称为中顺式顺丁橡胶；由钴和镍催化体系制得的顺丁橡胶，顺式1,4含量高达96%-98%，称为高顺式顺丁橡胶。高顺式和中顺式顺丁橡胶主要用于生产轮胎，低顺式顺丁橡胶的物理机械性能较差，加工较困难，冷流倾向大，一般只和聚苯乙烯树脂等混炼作改性树脂使用。

顺丁橡胶产业链自上而下依次可分为上游丁二烯单体供应商，中游顺丁橡胶生产商和下游应用终端用户。

1.1、产业链上游环节 

顺丁橡胶产业链的上游为丁二烯单体供应商。丁二烯是生产顺丁橡胶的主要原料，顺丁胶生产成本构成中，丁二烯的占比在80%左右。其他成本如催化剂、人工费用、设备维护和折旧费用的占比约20%。我们在系列报告一《合成橡胶产业格局解析》中提及丁二烯与顺丁橡胶价格的相关性较高，从历史数据看，大多数时候两者价差维持在3000-5000元/吨。

全球丁二烯主要用于生产合成橡胶、ABS和己二腈等，2020年用于合成橡胶的消费量在丁二烯消费总量中的占比高达72.1%。其中，顺丁橡胶是全球丁二烯最大的下游应用领域，2020年消费占比在29%左右。我国丁二烯消费领域主要包括顺丁橡胶、丁苯橡胶、热塑性弹性体（SBCs）、ABS等。其中顺丁橡胶仍是第一大消费品，2020年顺丁橡胶消费量占我国丁二烯消费总量的37%。

全球丁二烯生产和消费主要集中在东北亚、西欧和北美地区。2020年，东北亚、西欧和北美地区的合计产能占全球总产能的78.7%；产量占全球总产量的77.9%；消费量占全球消费总量的81.6%。近年来，亚太地区经济的高速增长促进了合成橡胶产业的发展，带动了合成橡胶市场供求量的不断扩大，全球合成橡胶生产及消费向东北亚地区集中。受此影响，丁二烯的生产、消费及贸易也向该地区集中。

丁二烯的行业集中度较高。2020年，全球前十大丁二烯生产企业合计产能占全球总产能的44.5%。其中，中石化产能居全球之首，占总产能的11.6%；中石油和巴斯夫集团分别居第二和第三位。从我国丁二烯产业的竞争格局看，中石化、中石油、民营和外资等构成了我国丁二烯生产的三大板块。2020年，我国丁二烯主要生产企业约37家。其中，中石化产能占我国总产能的39%左右；中石油产能占总产能的20%；民营和外资等其他企业约占总产能的41%。

1.2、产业链中游环节

顺丁橡胶产业链的中游是各大顺丁橡胶生产商。由于顺丁橡胶行业是资金和技术双密集型行业，行业内形成了一定的资金和技术壁垒。由于行业壁垒较高，顺丁橡胶的行业集中度也比较高。2020年，全球前十大顺丁橡胶生产企业产能合计为308.8万吨，占全球总产能的57%左右。其中，沙特阿美公司产能居全球之首，占总产能的12.3%；中石化和锦湖石化分别居第二位和第三位。与丁二烯一样，我国顺丁橡胶生产企业产能格局同样呈“三足鼎立”之势。2020年，我国顺丁橡胶主要生产企业约20家。其中，中石化产能占总产能的32%左右；中石油产能占总产能的26%；其余产能来自民营和外资企业。

1.3、产业链下游环节

全球顺丁橡胶主要用于生产轮胎、高抗冲聚苯乙烯和ABS树脂改性等，2020年用于生产轮胎的消费量在消费总量中的占比高达78.1%。我国顺丁橡胶主要用于轮胎、聚合物改性、胶带和胶管等方面，其中轮胎制造业的需求量约占总需求量的70%，是国内顺丁橡胶最大的消费领域。

2

供给：行业集中度高，国内产能格局呈“三足鼎立”

2009年至2017年，全球顺丁橡胶产量整体维持正增长态势，2017年全球顺丁橡胶产量达到顶峰，随后开始逐年下滑。产量下降的主要原因在于需求增长乏力，近年来全球顺丁胶需求下滑对其供给端形成持续负反馈。全球顺丁橡胶产能主要集中在东北亚、北美、独联体及东南亚地区，以上地区2020年顺丁橡胶合计产量占全球总产量的78%左右。近年来，全球顺丁橡胶产业重心逐步向亚洲地区转移。东北亚是顺丁橡胶产能增长最快的地区，产能占比由2010年的16%增加到2020年的26%。受全球资本竞相投资影响，2020年东南亚地区顺丁橡胶的产能占比提高到了10%。

顺丁橡胶是我国合成橡胶中采用自主开发技术生产的胶种之一，由于国外顺丁橡胶生产企业对我国实施技术封锁，我国于20世纪60年代开始顺丁橡胶技术的研究工作。1966年我国曾组织顺丁橡胶生产技术的开发攻关会战，范围包括单体、聚合、凝聚干燥、溶剂回收等，涵盖了顺丁橡胶工业化生产的全过程。

我国顺丁橡胶年产量在2018年至2020年间维持正增长，在2021年有所回落。虽然2021年我国顺丁胶行业盈利情况明显改善，且总产能未发生变化，但由于年内停车检修的装置数量较多，导致2021年我国顺丁胶产量出现一定程度的下滑。目前我国是全球最大的顺丁橡胶生产国，产量占比超过30%。分地区来看，我国顺丁橡胶产能主要集中在山东、江苏、黑龙江、北京、四川等省份。

顺丁橡胶行业因存在行业壁垒，因此行业集中度较高。目前我国顺丁橡胶生产企业呈中石化、中石油以及其他民营和外资企业为主要格局分布的“三足鼎立”之势。在产品同质化严重的情况下，高负荷开工率是顺丁橡胶厂商最核心的竞争力。其中，中石化和中石油的开工率最高，民营企业的开工率最低。随着这几年环保监管日益严格，加上民营企业没有原料来源和价格优势，大批顺丁橡胶装置处于长期停车状态。近年来，我国顺丁橡胶行业开工率基本在75%以下运行。

截至2021年我国顺丁橡胶产能在148万吨左右。22年我国顺丁橡胶产能或较21年增加25万吨左右，新增产能投产集中在三季度末和四季度。

3

需求：主要应用轮胎生产，常与天胶并用改善胶料性能 

顺丁橡胶最主要的下游应用领域是轮胎生产。全球顺丁橡胶用于生产轮胎的消费量占顺丁橡胶消费总量的比重接近80%，我国顺丁橡胶用于轮胎制造业的消费量占总消费量的比重也在70%左右。因此，研究顺丁橡胶需求端需要重点关注轮胎行业。

2009年至2017年，全球顺丁橡胶消费量整体呈现正增长，2017年全球顺丁橡胶消费量达到顶峰，随后开始逐年下滑。分区域看，目前全球顺丁橡胶消费主要集中在东北亚、北美、印巴及东南亚地区，上述地区2020年顺丁橡胶合计消费量占全球消费总量的80%以上。其中东北亚地区既是全球顺丁橡胶产能占比最大的区域，也是消费占比最大的区域。过往亚太经济高速发展，也带动了顺丁橡胶市场供求量的不断扩大。 

以表观消费量看，我国顺丁橡胶年消费量在2018年至2020年间维持正增长，2021年出现回落。值得注意的是，2021年顺丁胶表观消费量下滑主要是受到该年国内顺丁胶产量下滑影响。目前我国也是全球最大的顺丁胶消费国，消费占比在30%以上。由于国内顺丁胶主要用于轮胎生产，而山东省是我国的轮胎生产大省，无论是半钢胎还是全钢胎的产量均接近国内轮胎生产总量的50%，因此山东省也是我国顺丁橡胶最主要的消费地。

我们在系列报告一《合成橡胶产业格局解析》中提及过，合成橡胶的两大主流胶种丁苯和顺丁橡胶常与天然橡胶并用制造轮胎。值得注意的是，目前全钢胎领域已经大幅减少丁苯橡胶的使用，不少规格用量甚至减至零；半钢胎领域中丁苯橡胶主要用于胎面，出于对抗湿滑性要求，仍保留丁苯橡胶使用。

目前用于轮胎生产的主要是高顺式顺丁橡胶，具有弹性高、耐磨性好、耐寒性好、生热低、耐曲挠性和动态性能好等特点。以天然橡胶为主要原料的橡胶制品在生产中适量添加顺丁橡胶，可进一步改善天然橡胶制品的耐寒性、耐磨性、弹性和动态性能等。而在顺丁橡胶中掺用天然橡胶可以改善顺丁橡胶的辊筒行为，增加粘性，进一步提高硫化胶的撕裂强度和拉伸强度。整体来看，天然橡胶与顺丁橡胶并用可以改善胶料的工艺性能与使用性能，使用共混胶料制作的成品在机械强度、耐磨性、抗撕裂性能、耐老化性等指标上表现得更加优异。此外，虽然天然橡胶和顺丁橡胶均主要用于轮胎生产，但与研究天然橡胶需求端重点关注全钢胎市场不同，研究顺丁橡胶需求端要重点关注半钢胎市场，半钢胎对顺丁橡胶消费端的影响程度更大，相关分析我们在系列报告一中已有提及，此处不再赘述。

4

贸易：进口基本稳定，出口显著增长

15年以来，我国顺丁橡胶年度进口量基本维持在20万吨以上。按贸易方式分，国内顺丁橡胶进口以一般贸易和进料加工贸易为主。2020年，我国顺丁橡胶一般贸易进口量占进口总量的一半以上，表明国内顺丁橡胶进口主要用以满足国内需求。其次是进料加工贸易，贸易量占进口总量的35%左右。

按进口来源地统计，2021年我国进口的顺丁橡胶主要来自韩国、日本、新加坡、台湾等地，从以上国家或地区的进口量占进口总量的近60%。

出口方面，2020年以前，我国顺丁橡胶年度出口量未超过5万吨。2020年我国顺丁橡胶出口量较2019年大幅提升近51%，2021年出口量继续大幅增长。近两年顺丁橡胶出口量显著增长的原因主要有三点：1）2020年3月，财政部、税务总局联合发布公告，再次提高部分合成橡胶产品出口退税率，大部分合成橡胶产品可享受13%的出口退税率；2）2020年以来我国以加工贸易的形式自泰国进口原料丁二烯并向其出口顺丁橡胶，显著增加了出口量；3）国内轮胎企业加速产业的全球化布局，尤其是东南亚地区的轮胎项目提振了国内顺丁橡胶的出口量。从贸易方式看，我国顺丁橡胶出口同样以一般贸易和进料加工贸易为主。从出口目的地看，我国顺丁橡胶出口量前三位的国家分别是泰国、越南和韩国。

5

四季度顺丁橡胶行情展望

年初至2月中旬，国内顺丁胶价格震荡走高。一方面源自原料丁二烯价格上涨带来的成本支撑，另一方面，市场对节后工业品需求复苏的预期乐观，大宗商品价格普遍上行，也带动顺丁胶价格走高。2月中旬后，虽然成本端支撑依然存在，但由于下游复工进度不及预期，需求承压下，顺丁胶现货成交价重心不断下移。

3月上旬，受油价大幅上涨影响，丁二烯价格表现强势，顺丁胶市场氛围亦被明显提振，中间商询盘积极，支撑顺丁胶价格明显走高。3月中旬开始国内多地疫情发酵，厂家物流运输受限，此外下游开工率也开始下滑，需求走弱导致顺丁胶价格高位回落。3月下旬后，由于丁二烯价格仍处高位，顺丁胶利润收窄，部分民营装置开始降负运行，加上部分装置停车检修，供应收窄推动顺丁胶价格回升。

4月上旬，顺丁胶价格继续坚挺，茂名装置突发意外，供应持续收窄，支撑顺丁胶价格上探。4月中下旬开始，受疫情影响，多地物流运输受限，终端需求持续偏弱，此外丁二烯价格也出现回落。需求弱势、成本支撑减弱叠加顺丁胶厂家开工率回升，顺丁胶价格承压下挫。进入5月份，顺丁胶价格先跌后涨。5月上旬受假期影响，国内轮胎企业开工率下行，顺丁胶价格低位徘徊。5月中旬开始，下游轮胎企业陆续复工，开工率有所提升，加上丁二烯价格再度大幅上扬，市场成交氛围好转，顺丁胶价格也开始走高。

6月中旬，顺丁胶价格达到年内高点，此后开始大幅回落。一方面，受油价下跌影响，丁二烯价格跌幅较大，成本支撑明显减弱；另一方面，下游轮胎企业开工率持续低位运行，轮胎厂成品胎库存压力较大，原料采购心态偏谨慎。受上述因素影响，顺丁胶价格持续下探，8月中旬时跌至年内低位。8月中下旬以来，顺丁胶价格出现小幅回升，主要是丁二烯重回升势，且涨幅较大，也带动了顺丁胶市场氛围。但值得注意的是，期间下游需求并未出现明显好转，成交跟进有限。虽然已经进入“金九银十”传统旺季，但由于市场对后市信心不足，目前仍以谨慎备货为主，轮胎厂家库存压力不减。

今年3月中下旬至4月中旬，顺丁胶开工率一度大幅下滑。一方面是丁二烯价格持续走高导致顺丁胶利润明显收窄，部分民营装置降负运行，加上部分装置停车检修，供应收窄；另一方面是4月上旬时茂名装置突发意外，开工率进一步下滑。4月中下旬顺丁胶开工率开始探底回升，下半年以来行业开工率基本围绕在65%附近波动，运行较为稳定。

9月份扬子石化、福橡化工、巴陵石化等顺丁胶装置延续长期停车，茂名石化顺丁橡胶装置重启中，预期9月份恢复生产，其他民营顺丁橡胶装置暂无停车检修计划。此外，9月份齐翔顺丁橡胶新产线运行正常，叠加山东益华顺丁橡胶装置计划9月底试车运行，预计9月底国内顺丁橡胶开工率或较8月份提升3-4个点。目前顺丁胶厂家生产利润较前期低点已经回升较多，在没有生产意外事故发生的情况下，加上新产能投产，预计四季度行业产量水平将偏高运行。

需求方面，由于今年春节过后轮胎市场终端需求启动不佳，3月份国内轮胎企业开工率开始走低。国内多地疫情频发影响了居民出行和物流运输，无论是全钢还是半钢胎的终端需求均表现弱势。轮胎厂家出货不畅、成品胎库存压力持续高企对开工率形成了明显负反馈。

今年以来公路货运量不足、运费低迷、政策刺激后重卡新车保有量过高等因素持续压制国内重卡新增需求，1-7月份重卡销量较去年同期下降了62%，对卡客车配套胎需求构成了明显拖累；此外，大宗货物和中长途货物运输的公路运输需求不足也导致卡客车替换胎市场需求明显减弱。虽然今年以来我国卡客车胎出口需求韧性犹存，但由于内需表现不佳，加上疫情阶段性扰动下部分轮胎企业会被迫停限产，今年以来国内全钢胎企业开工率持续偏低运行。

相较全钢胎行业，今年以来国内半钢胎行业所受影响相对较小。一方面是1-7月份我国乘用车销量较去年同期增长了8%，另一方面今年以来我国乘用车和轻卡胎的出口呈现良好态势。国内乘用车销量增长主要受益于政策刺激，随着针对燃油车的购置税减征政策超预期落地，叠加地方补贴政策出台，6、7月份国内乘用车销量加速复苏。值得注意的是，8月份开始政策刺激效果有所减弱，虽然在去年的低基数效应下同比增速仍比较高，但增长已经开始出现后劲不足的现象。政策刺激只能起到短期提振作用，由于市场对未来经济和收入的悲观预期尚未扭转，乘用车行业的复苏边际上也较难继续强化。

此外，虽然今年以来乘用车胎的配套和出口端均表现较好，但受疫情影响，替换胎销量下滑较多，因此国内半钢胎企业开工率持续受到压制，上行明显受限。

值得注意的是，尽管我国轮胎出口自21年以来表现较为景气，但主要是因为我国轮胎产品性价高，加上海外疫情严重凸显我国产业链优势。从海外需求本身看，21年下半年开始海外汽车行业持续遭受芯片短缺的影响，行业生产受阻，渠道库存降低，消费需求被抑制。今年以来，芯片短缺问题尚未得到根本解决，俄乌冲突又加剧了汽车芯片供应偏紧局面，海外汽车产销维持低迷态势。目前影响外需复苏的关键仍在于汽车芯片供应，只有在芯片供应短缺问题逐步得到解决后，海外汽车产业链才有望进入补库存阶段。在此之前，轮胎外需预计将持续受到压制。

当前虽然已经处于金九银十传统旺季，但轮胎市场终端需求并无明显改善。出于对后市的悲观预期，相关代理商仍以刚需进货为主。预计四季度轮胎厂家开工率也较难明显上行，一方面国内多地疫情时有发酵，而整体封控力度不减，对轮胎需求形成持续压制，此外当前轮胎厂家成品胎库存压力高企，也制约了开工率上行空间；另一方面，海外紧缩态势下，需求已经开始实质性大幅收缩，加上海外汽车芯片短缺问题依然存在，后续国内轮胎出口需求存在回落风险。

进出口方面，今年以来，我国顺丁橡胶进口波动不大，月度进口量保持在1-2万吨之间。而3月以来出口量呈明显走高态势，主要原因是东南亚等地需求向好，而国内需求持续低迷，因此国内厂家积极寻求出口。但因国内顺丁胶出口体量较小，此种程度的出口需求增长并不能在短期有效抵补内需端口的减量。

相较去年，今年以来我国顺丁胶企业库存量整体处于高位。9月底国内顺丁胶开工率预计将有所提升，目前顺丁胶厂家生产利润较前期低点已经回升较多，在没有生产意外事故发生的情况下，加上新产能投产，预计四季度行业产量水平将偏高运行。而需求端短期难有明显改观可能，在此背景下，四季度国内顺丁胶企业库存仍有继续增长压力。

6

总结

顺丁橡胶是以丁二烯为单体，采用不同催化剂和聚合方法合成的一种通用合成橡胶，具有弹性好、耐磨性强、耐低温性能好、抗龟裂性及动态性能好等优点，在轮胎、高抗冲聚苯乙烯和ABS树脂改性、胶带胶管及胶鞋等橡胶制品生产中具有广泛应用。顺丁胶产业链自上而下可分为上游丁二烯单体供应商，中游顺丁胶生产商和下游应用终端用户。

供给方面，近年来，全球顺丁橡胶产业重心逐步向亚洲地区转移。东北亚是顺丁橡胶产能增长最快的地区，产能占比由2010年的16%增加到2020年的26%。受全球资本竞相投资影响，2020年东南亚地区顺丁橡胶的产能占比提高到了10%。目前我国是全球最大的顺丁橡胶生产国，产量占比超过30%。

需求方面，顺丁橡胶最主要的下游应用领域是轮胎生产。全球顺丁橡胶用于生产轮胎的消费量占顺丁橡胶消费总量的比重接近80%，我国顺丁橡胶用于轮胎制造业的消费量占总消费量的比重也在70%左右，因此研究顺丁橡胶需求端需要重点关注轮胎行业。目前全球顺丁橡胶消费主要集中在东北亚、北美、印巴及东南亚地区。东北亚地区既是全球顺丁橡胶产能占比最大的区域，也是消费占比最大的区域。过往亚太经济高速发展，也带动了顺丁橡胶市场供求量的不断扩大。目前我国是全球最大的顺丁橡胶消费国，消费占比在30%以上。

贸易方面，15年以来我国顺丁橡胶年度进口量基本维持在20万吨以上。2020年以前我国顺丁橡胶年度出口量未超过5万吨，近两年顺丁橡胶出口量持续大幅增长。

展望四季度，从供给角度，随着9月份茂名石化顺丁胶装置预期恢复生产，齐翔顺丁胶新产线运行正常，叠加山东益华顺丁胶装置试车运行，预计9月底国内顺丁胶开工率将有所提升。目前顺丁胶厂家生产利润较前期低点已经回升较多，在没有生产意外事故发生的情况下，加上新产能投产，预计四季度行业产量水平将偏高运行。从需求角度，四季度国内轮胎厂家开工率上行预计会继续受限，一方面国内多地疫情时有发酵，而整体封控力度不减，对轮胎需求形成持续压制，此外当前轮胎厂家成品胎库存压力高企，也制约了开工率上行空间；另一方面，海外紧缩态势下，需求已经开始实质性大幅收缩，加上海外汽车芯片短缺问题依然存在，后续国内轮胎出口需求也存在回落风险。整体来看，顺丁胶需求端短期难有明显改观可能。在此背景下，四季度国内顺丁胶价格存在继续下探可能。

本文链接地址是https://www.qihuo88.net/qhzx/17245.html，转载请注明来源