价差持续扩大,燃料油“高弱低强”格局要持续

期货资讯 2022-07-20 07:54

【导读】热点栏目 自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 近期国际油价出现回落,从成本端利空原油系品种走势,高低硫燃料油单边价格走势均受到成本端原油的影响。展望后市,油价高波动风险仍存,高低硫燃料油需谨防行情反复。整体上,燃料油将维持高硫弱、低硫强的格局。 成本端波动加大 近期受宏观面冲击,国际原油市场剧烈波动,整体呈现弱势运行。市场多空博…

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  近期国际油价出现回落,从成本端利空原油系品种走势,高低硫燃料油单边价格走势均受到成本端原油的影响。展望后市,油价高波动风险仍存,高低硫燃料油需谨防行情反复。整体上,燃料油将维持高硫弱、低硫强的格局。

  成本端波动加大

  近期受宏观面冲击,国际原油市场剧烈波动,整体呈现弱势运行。市场多空博弈加剧,供应紧张与需求预期下降之间权衡,国际油市或维持高位波动性,不排除因宏观面压力出现恐慌性下跌可能,但趋势性走跌概率较小。目前在基本面仍存支撑情况下,盘面具有一定的抗跌性,但若后期基本面出现利空,叠加宏观层面持续施压,油市恐面临较大下行风险。

  现货方面,新加坡燃料油方面,0.5%低硫燃料油价格在900.54美元/吨,周度环比下跌9.61%;高硫380cst燃料油价格在463.2美元/吨,周度环比下跌11.75%;柴油10ppm价格在145.85美元/吨,周度环比下跌9.76%。保税船燃方面, 新加坡高硫燃料油跌势明显,跌幅达8.82%,令保税船供油市场整体下行。国际油市近期价格压力凸显,市场逻辑逐渐由前期的供应端向宏观面转变。宏观层面施压后,由于供应端风险担忧未彻底缓解,市场情绪得到一定修复,预计短期原油下行空间有限。高硫燃料油价格或继续跟随原油端波动,低硫方面考虑到供应依然紧缺,基本面或维持坚挺格局。

  基本面强弱不一

  高硫燃料油在单边价格受到成本端国际油市影响的同时,其基本面与低硫燃料油分化明显。虽然在俄乌冲突早期,俄罗斯高硫燃料油发货量出现大幅下滑,但随后供应逐渐回升,供应缺口不及预期。俄罗斯出口持续向亚洲地区释放,高硫燃料油过剩压力逐渐凸显。另外,随着全球炼厂开工的回升,高硫燃料油产量被动增加。虽然从需求季节性的角度来看,属于高硫燃料油发电需求旺季,中东、南亚地区电厂需求有进一步增长的空间,但要完全缓解供应端压力恐相对困难。多重原因共同导致高硫燃料油呈现下跌走势,目前来看,高硫对原油的裂解价差已经接近历史低位。

  相对高硫燃料油而言,低硫燃料油市场相对稳固,低硫现货升水仍维持高位,反映到现货端仍维持偏紧格局。前期炼厂在汽柴油高利润驱动下,汽柴油增产无疑会分流低硫燃料油供应,导致低硫燃料油供应收紧。虽然近期汽柴油裂解价差有所回落,但从低硫燃料油市场来看,供应端暂未出现明显上升迹象,市场结构短期内相对坚挺。

  总体来看,燃料油板块内部高硫弱、低硫强格局将延续,在成本端油市价格重心下移背景下,低硫燃料油基本面支撑或相对稳固。

  高低硫燃料油价差方面,截至目前,低硫与高硫价差较7月7日走强392元/吨,价差仍处于相对高位。在当前低硫与高硫燃料油价差水平下,对脱硫塔安装有刺激需求,那么对于高硫燃料油市场来说是一个中长期利多因素。不过,考虑到实际的安装周期,预计短期内的影响可能不太显著。

  综上所述,短期高低硫燃料油盘面均受成本端原油走弱的影响,低硫燃料油市场近期仍维持偏紧格局。当前高硫燃料油消费处于季节性旺季,虽然需求预期逐步兑现,但仍需对供应过剩进一步消化,短期供应压力难缓解。后期需重点关注国际局势变化、中东及南亚地区发电需求表现、成品油价格等因素。(作者单位:徽商期货)

 

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