华泰期货国债日报20220719:资金面持续宽松

期货资讯 2022-07-19 07:38

【导读】市场回顾 利率市场,主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.94%、2.38%、2.58%、2.78%和2.78%,主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为85bp、40bp、20bp、84bp和40bp,国债利率下行为主,国债利差总体扩大。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.97%、2.57%、2.75%、3.03%和3.05%,主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为108bp、48bp、30bp、106bp和46bp,国开债利…

市场回顾

利率市场,主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.94%、2.38%、2.58%、2.78%和2.78%,主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为85bp、40bp、20bp、84bp和40bp,国债利率下行为主,国债利差总体扩大。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.97%、2.57%、2.75%、3.03%和3.05%,主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为108bp、48bp、30bp、106bp和46bp,国开债利率下行为主,国开债利差总体扩大。

资金市场,主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.3%、1.64%、1.86%、1.93%和2.03%,主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为73bp、39bp、17bp、63bp和29bp,回购利率上行为主,回购利差总体扩大。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.22%、1.65%、1.73%、1.77%和1.97%,主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为76bp、33bp、25bp、55bp和13bp,拆借利率上行为主,拆借利差总体收窄。

期债市场,TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为0.01%、0.01%和-0.01%,期债下跌为主;4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为0.07元、0.01元和-0.01元,期货隐含利差扩大;TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为0.0425元、0.1367元和0.3768元,净基差多为正。

行情展望

从狭义流动性角度看,资金利率上升,货币净投放增加,反映流动性趋紧的背景下,央行放松货币。从广义流动性角度看,最新的融资指标多数上行,信用边际转松。从持仓角度看,前5大席位净多持仓倾向上行,反映期债的做多力量在增强。从债市杠杆角度看,债市杠杆率上升,做多现券的力量在增强。从债对股的性价比角度看,债对股的性价比提升。

策略建议

方向性策略:期债震荡为主,当前资金面依然维持宽松,税期并未显著扰动,但连续上涨后适度保持谨慎是必要的,持仓显示多头有撤退迹象,总体维持中性态度。

期现策略:基差下行,净基差为正,持有基差空头组合。

跨品种策略:流动性偏松,经济悲观预期尚存,暂不推荐。

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