建信期货-每日观点2022/07/07

期货资讯 2022-07-07 17:23

【导读】建信期货研究服务 股指期货（董彬） 金融期货 Financial Futures 隔夜海外市场企稳，但国内市场情绪仍然较差，上证指数开盘后宽幅震荡，小幅收涨，股指期货分化，上证50下跌。截至收盘，上证综指涨0.27%；深圳成指涨0.97%，创业板指涨1.68%；股指期货方面，IF主力涨0.56%，IH主力跌0.11%，IC主力涨0.72%。板块方面，申万一级指数中，汽车、电设、军工板块领涨，分别上涨4.0%、3.4%、1…

建信期货研究服务

股指期货（董彬）

金融期货

FinancialFutures

隔夜海外市场企稳，但国内市场情绪仍然较差，上证指数开盘后宽幅震荡，小幅收涨，股指期货分化，上证50下跌。截至收盘，上证综指涨0.27%；深圳成指涨0.97%，创业板指涨1.68%；股指期货方面，IF主力涨0.56%，IH主力跌0.11%，IC主力涨0.72%。板块方面，申万一级指数中，汽车、电设、军工板块领涨，分别上涨4.0%、3.4%、1.9%，医药、纺服、美容板块领跌，分别下跌1.4%、1.1%、0.9%。

国债期货（黄雯昕）

避险情绪回落，国债期货早盘低开震荡，午后冲高回落，至收盘全线窄幅变动。今日10年期主力合约T2209平收于99.975元；5年期主力合约TF2209收盘价报101.015元，跌幅0.01%；2年期主力合约TS2209收盘价报100.845元，跌幅0.02%。

下周将开始陆续公布6月经济数据，预计基本面延续反弹但力度可能偏弱，但社融总量或在政策支持下再度超预期，市场或再度就经济数据和信用扩张开展博弈，下周波动可能加大。另外目前美联储仍释放强硬抗通胀信号，本月议息会议或再度导致美债冲高，对国内市场存在一定压制。7月下半月债市环境可能再度走弱。

黑色建材

BlackBuildingMaterials

铁矿石期货（吴凯航）

7月7日铁矿石主力较昨日收盘价上涨1.27%，收于756.5元/吨。北京时间周四凌晨2点，美联储FOMC公布货币政策会议纪要，纪要显示，官员们“高度关注”通胀风险，许多官员担忧长期价格预期可能会上升。可能需要一段时间才能将通胀率降至2%。为应对通胀飙升和金融市场动荡，美联储在6月份的会议上将基准利率上调75个基点，为1994年来最大幅度的加息。美联储主席鲍威尔称将坚决抑制通胀，7月份会议可能加息50或75个基点，但75个基点的加息不会成为常态。市场预计7月加息75bp的可能性为93%。另外，本周铁矿石期货主力价格有所反弹，基差大幅下跌，由周一65.5元/吨下降至46.5元/吨，截至7月1日,45港港口库存为12625.5万吨,较上周上升0.43%,53.93万吨,同比上升3.19%,390.64万吨，预计铁矿石港口库存再次进入累积阶段，铁矿石价格将仍以震荡下跌为主。

有色金属

NonferrousMetal

沪铜期货（张平）

铜价反弹，基本面仍缺乏支撑，现货升水和盘面价差结构均表现一般，精废价差大涨332至909，同时伦铜0-3C结构扩大至89.75，内外铜价均在5日线下运行，短期反弹更多来自于市场情绪修复，宏观面的压力仍在，衰退担忧、上海疫情以及即将到来的美非农就业数据，但铜价从6月以来最高跌幅达到25%，同2011-2015年经济下行其铜价最大年跌幅相当，预计空头情绪已经释放较为充分，铜将低位震荡。

沪铝期货（余菲菲）

继上一交易日铝价大跌之后，周四铝价暂时止住跌势，在18300元/吨附近企稳。日内震荡整理，指数继续小幅度减仓4728手。周四铝锭库存报72.3万吨，较上周四下降1.1万吨，由于价格连续下跌刺激部分采购需求释放，但夏季来临，传统淡季趋势难改，华东地区平均贴水30元/吨。

宏观层面压力依旧，美元进入上行周期；高通胀、流动性收紧叠加滞胀预期继续打压风险资产；受到衰退预期影响，海外需求侧下滑，叠加高油价的负反馈，油价继续大幅下跌。国内方面，淡季效应逐渐显现，库存后续大概率累积，同时国内多地疫情反复，加重需求忧虑。目前铝价接近市场平均完全成本线，但引发减产尚言之过早，现阶段在宏观和供需偏弱双重打压下，铝价难有亮眼表现，短期将继续考验前低支撑位置。

沪锌期货（张平）

锌价回升，盘面价差结构有所下降，但现货升水因货源紧张继续上涨，LME盘面月间价差走阔，LME0-3back结构维持在49.99且库存小幅下降，当前扣除汇率沪伦比值略已经回到欧洲能源危机爆发前，随着锌价大跌国内去库速度加快，且伦锌跌破了欧洲炼厂成本支撑线，短期基本支撑逐渐转强，从锌价本周走势也可以看到波动加大，但下方支撑力量也在逐步增加，虽宏观压力仍在，衰退担忧、上海疫情以及即将到来的美非农就业数据，但宏观对锌价的打压已经较为充分，基本面支撑以及国内下半年需求确定性恢复下，建议逢低买入。

化工产品

ChemicalProducts

原油期货（李捷）

市场担忧经济衰退，叠加我国疫情形式可能恶化，近期油价承压。

油价下跌过程中原油仍保持近月高升水结构，且5日大跌后近月曲线更为陡峭，反应基本面角度油市偏紧的格局并未被破坏。从历史上来看，油价近月大幅升水过程中较难出现趋势性下跌。近期更多是宏观以及资金面因素导致油价回落。

后期油市潜在利空主要有拜登出访沙特后OPEC+大幅增产以及欧美衰退可能导致原油需求大幅减少。沙特对高油价诉求强烈，且需要平衡OPEC产油国盟友以及俄罗斯的共同利益。5日沙特大幅上调了8月OSP也彰显了其对后期原油需求的信心。目前油价较6月高点已累计跌近20%，我们认为沙特的增产决策将会更加谨慎。需求端3季度是否面临衰退目前市场仍有分歧，我们维持半年报中的观点，油市基本面尚未遭到破坏，预计2022年下半年市场供需基本平衡，3季度油品库存低位叠加需求旺季油价仍有支撑，短期等待市场情绪释放。

风险提示：OEPC产量政策变化、俄罗斯供应中断不及预期等。

PTA期货（任俊弛）

7日PTA期货主力2209收盘6044、结算6064，下跌142，跌幅2.30%，日减仓16670手。短期来看，原油价格跌势放缓，PX有望止跌，且PTA流通现货不足，基差走强，支撑PTA价格，预计PTA将止跌企稳。

燃料油期货（李捷）

我国下发第二批低硫出口配额，累计250万吨，年内合计下发1225万吨，较2021年全年高出7.56%。我国低硫供应增涨预期强烈，今日价格明显回落。

按收盘价计算，内盘高低硫主力合约价差1894元。现货价格方面，7月6日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船价580.0-595.0美元/吨；低硫燃料油供船价格在1050.0-1055.0美元/吨，MGO船供油价格在1225.0-1235.0美元/吨。

燃料油供应端，俄罗斯高硫燃料油出口降幅相对有限，助推了高硫价格的持续下跌。3季度即将进入北半球成品油需求旺季，汽柴油价格有望继续高位运行，持续打压低硫供应。另一方面，俄罗斯对欧洲天然气供应明显减少，叠加美国LNG主要出口设施将长期检修，欧洲气价有望维持高位，同样将抬升低硫生产成本。预计低硫供应可能持续偏紧。

低硫价格预计仍将相对强势，油价企稳后关注低硫配置机会。

农产品

AgricultureProducts

油脂期货（余兰兰）

日内油脂盘整，波动还是非常大。在预期美国加息、宏观利空的背景下，棕榈油面临印尼胀库压力以及加速出口所导致的供给增加而需求不佳的局面，现在市场忽略所有利多，宏观因素占主导。CBOT大豆生长天气暂无影响，但不排除后期天气炒作。技术分析上需要重新寻找支撑，暂时还是空头趋势，只是短期跌幅非常大，随时可能反弹。印尼官方正讨论降低出口专项税、实施B35或B40提振市场信心，后期油脂可能陷入震荡走势。我们认为要等印尼棕榈油产业链危机解除，盘面才会有像样的反弹。长期来看豆棕价差扩大可继续持有。

豆粕期货（洪辰亮）

今日外盘美豆止跌企稳，11合约反弹至1350美分附近。上周五美豆种植面积报告出炉，大豆播种面积下调至8832.5万英亩，在目前需求和单产的预估下，下一年度美豆仍然处于供不应求的状态，目前接近2亿蒲的期末库存仍有调低的空间。然而盘面反映并不激烈，短暂上涨后反而出现了下跌。一方面全球宏观经济仍然偏差；另一方面，市场整体对美豆下一年度的需求有调减的预期。但从国内来看，油厂压榨利润需要得要一定的修复，在豆油偏弱的趋势下，豆粕或存在一定挺价及补涨的预期，国内豆粕仍然以高位运行对待，待美豆新季产量落地后，或再有方向性的选择。

棉花期货（刘悠然）

隔夜ICE棉价大幅下跌，郑棉震荡偏弱运行，月间价差继续抬升。现货方面最新棉花价格指数328级在17919元/吨，跌199元/吨。今日新疆328级白棉对应CF2209合约基差为600-900元/吨。棉花现货交投较昨日有所走淡。纯棉纱市场行情变化不大，交投持续低迷，市场终端实单较少，织厂纷纷观望为主，预计减停产现象后续将有所增多。纯棉坯布市场成交乏力，淡季市场变化不大，坯布市场询价现象稀少，出货速度缓慢，价格易跌难涨。宏观流动性收紧压力仍存叠加下游走货持续清淡，短期反弹回升后仍以弱势运行为主。关注棉花生长期天气对于单位产量的影响。

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