当下金融环境与二十年前极其相似，黑色抗跌依

期货资讯 2022-07-07 18:21

【导读】 牛钱网 近日商品呈现出“接天莲叶无穷碧”的壮观景象，全球都在为需求衰弱担忧，美联储也放下狠话：如果通胀持续，可能会采取限制性更强的政策。 股票怕什么？ 股票最怕三种经济态势： 1 ，停水、通胀、加息； 2 ，衰退 + 制造业下滑； 3 ，加息 + 衰退。现在处于第一种态势，去年 3 月美国通胀开始爆发，美股几…

行情图 牛钱网

近日商品呈现出“接天莲叶无穷碧”的壮观景象，全球都在为需求衰弱担忧，美联储也放下狠话：如果通胀持续，可能会采取限制性更强的政策。

股票怕什么？股票最怕三种经济态势：1，停水、通胀、加息；2，衰退+制造业下滑；3，加息+衰退。现在处于第一种态势，去年3月美国通胀开始爆发，美股几乎结束了大涨，今年3月才开始正式加息，而大跌之势就在3月开始蔓延。

华尔街那群狼也很清楚，如果通胀持续，美股是没有指望的，但加息加到底，引发衰退，特别是生产性衰退，结果会更可怕。制造业早在去年3月就见顶了，这似乎验证了通胀对企业的冲击是巨大的，5月的个人消费已经出现大跌，形势岌岌可危，似乎横竖都是si。

宏观很难量化，那么我们拿出历史上较为匹配的态势做定性及预演：

当下美国的情况和20多年前如出一辙，除了消费，当前消费对比结果更加差。通胀、加息、制造业回落、消费疲软，和这个模型太像了吧！

20多年前最终演化成：加息抑制了通胀，也带来了衰退，美股筑顶后大跌2年，商品也跌了一年。虽然量上无法对比，但这个类似定性的演化结果着实让人捏一把汗。

当然也有人会说，如果退出加息，继续走上量化的道路呢？以目前美国通胀的程度，加息之路很难停下，如果衰退必然会来，又何必延长滞胀的时间呢？再说了，加息制造强势美元才能完成货币游戏闭环中的最后一节。现在我们比比谁会笑到最后……

再对比一下美元指数，最近暴涨的美元收割器和2000年不是一样的吗？需求是走弱了，但强势美元的力量似乎没有被大家重视起来呢……

6月会上美联储官员认为，7月会议可能适合加息75个基点或50个基点；通胀降至2%需要时间，加息可能导致一段时间经济放缓，但充分就业的关键是降通胀；目前有高通胀根深蒂固的风险，降通胀将付出更高代价。

根据历史模型，无论会不会衰退，商品都可能处于震荡下行的状态，而这次如此凌厉的暴跌也带有历史的特殊性：40年未见的超级通胀。以及美联储对于抗击通胀的决心。

不知道大家有没有注意到，本次暴跌2.0中（6.29．开始）黑色系较为抗跌，也是最先展开筑底的。

大家还在担心地产需求，黑色筑底是因为基本面好转吗？短期来看确有一定反弹。

螺纹社会库存

从近两周的螺纹库存来看，去库效果明显好于之前4年的同期水平，其中也有上海解封，需求回暖的助力。但会不会是供给端走弱导致的呢？

本周五大品种消费总量达1019.1万吨，环比上周上升60.19万吨，涨幅6.3%。需求端虽然企稳回升，但仍弱于去年同期水平。库存的下降更多的和产量下降有关。近两周的铁水产量上看，确实有较大幅度的下滑。铁水产量见顶回落，但钢厂主动检修带来减产效果并不明显。

铁矿石方面，近期库存消化还不错，好于前两年的水平。从铁水和发运端来看，属于供需两弱，那么库存情况也说明了在近期需求的好转，较供给萎缩更胜一筹，两周内期价表现也相对稳定。对于最近出现第一次累库拐点，仍需观察需求端的变化。

综上所述，全球都在盯着美国通胀情况及美联储抗通胀的决心，宏观态势的演化大概率会有两种情况：1，维持滞胀（当前）；2，通胀抑制，走向衰退。对于商品的影响都是较为利空的。

目前有两个数据非常值得关注，一个是下周三美国CPI的数据，通胀已经2个月未创新高，第三个月是不是拐点形成，直接决定了美联储加息导向。第二是国内6月地产及基建数据，能够为黑色带来更多的指引，在数据没有公布前可以期待前瞻数据“挖掘机开工时间”，如果6、7月基建发力，黑色的筑底将更加坚决有力。

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