建信期货-每日观点2022/07/06

期货资讯 2022-07-06 17:25

【导读】建信期货研究服务 股指期货（董彬） 金融期货 Financial Futures 海外衰退交易，海外风险资产大跌，国内猪价上涨，通胀压力升温，疫情反复，市场情绪较差，上证指数低开低走，大幅下跌，股指期货普跌，上证50跌幅较大。截至收盘，上证综指跌1.43%；深圳成指跌1.25%，创业板指跌0.79%；股指期货方面，IF主力跌0.92%，IH主力跌1.43%，IC主力跌0.75%。板块方面，申万一级指数中，电子、…

建信期货研究服务

股指期货（董彬）

金融期货

FinancialFutures

海外衰退交易，海外风险资产大跌，国内猪价上涨，通胀压力升温，疫情反复，市场情绪较差，上证指数低开低走，大幅下跌，股指期货普跌，上证50跌幅较大。截至收盘，上证综指跌1.43%；深圳成指跌1.25%，创业板指跌0.79%；股指期货方面，IF主力跌0.92%，IH主力跌1.43%，IC主力跌0.75%。板块方面，申万一级指数中，电子、汽车、通信板块领涨，分别上涨0.6%、0.6%、0.2%，煤炭、石化、商贸板块领跌，分别下跌6.1%、3.3%、2.9%。

国债期货（黄雯昕）

避险情绪升温，国债期货延续反弹，今日全线小幅收涨。今日10年期主力合约T2209收盘价报99.950元，涨幅0.14%；5年期主力合约TF2209收盘价报101.030元，涨幅0.09%；2年期主力合约TS2209收盘价报100.865元，涨幅0.05%。

今日国债期货高开高走或受股市走低、商品大跌、疫情再起的避险情绪支撑。本周央行延续30亿投放，但我们认为在近年央行持续强调价比量更重要的情况下，不应对几天内的逆回购操作做过度解读。且考虑目前基本面仍然属于弱复苏，维持货币环境宽松仍有必要，短期尚无需过度担忧资金收紧。目前中美利差倒挂有所缓解，6月国内基本面反弹可能弱于预期，市场情绪或继续修复，短期可能延续小幅反弹。

黑色建材

BlackBuildingMaterials

螺纹钢期货（翟贺攀）

7月6日，螺纹钢期货主力合约2210低开低走后明显回升，收盘价较前一日结算价涨1.12%。

7月1日当周钢材五大品种总产量创3月中旬以来新低，同时钢材五大品种表观消费量恢复至6月初水平，钢厂和社会钢材库存双双回落，市场初步展现出基本面好转的迹象。在此前过度悲观预期消化完成后，预计后市钢材价格将以阶段性信心恢复带来的震荡回升为主，需关注铁矿石成本支撑的韧性，以及本轮减产的力度和广度。

铁矿石期货（吴凯航）

7月6日铁矿石主力较昨日收盘价上涨0.61%，收于747元/吨。北京时间周四凌晨2点，美联储FOMC将公布货币政策会议纪要，市场预计7月加息75bp的可能性为93%，加息预期下今日商品大多数品种走跌，但铁矿石尾盘拉涨近43.5元/吨，整体黑色系大幅反弹。在更明确的需求下降信号出来前，建议控制仓位风险。

有色金属

NonferrousMetal

沪铝期货（余菲菲）

隔夜美元大涨，加息预期抬升，衰退交易升温，风险资产大幅下跌，国内疫情反复，市场压力加大，周三股市、期市普遍大幅回调，沪铝跌破18500之后继续向1.8万刺探，日内最低至17975元/吨。指数小幅减仓4867手。周一铝锭库存报73.4万吨，随着上周去库幅度放缓后，本周已经停止去库，多地已经出现累库趋势。随着夏季来临，传统淡季趋势显现，华东地区平均贴水30元/吨。

宏观层面压力依旧，美元进入上行周期；高通胀、流动性收紧叠加滞胀预期继续打压风险资产；受到衰退预期影响，海外需求侧下滑，叠加高油价的负反馈，隔夜油价大幅下跌。国内方面，基本面上利多刺激有限，社库停止去化，淡季效应逐渐显现，后续或开始累积，同时国内多地疫情反复，加重需求忧虑。沪铝跌破18500元/吨之后将继续下探1.8万/吨关口支撑，收盘返升万八之上。目前铝价接近市场平均完全成本线，但引发减产尚言之过早，现阶段在宏观和供需偏弱双重打压下，铝价将继续下探成本支撑。

化工产品

ChemicalProducts

原油期货（李捷）

市场担忧经济衰退，叠加我国疫情形式可能恶化，隔夜油价大幅回调。

近期油价下跌过程中原油仍保持近月高升水结构，且5日大跌后近月曲线更为陡峭，反应基本面角度油市偏紧的格局并未被破坏。从历史上来看，油价近月大幅升水过程中较难出现趋势性下跌。近期更多是宏观以及资金面因素导致油价回落。

后期油市潜在利空主要有拜登出访沙特后OPEC+大幅增产以及欧美衰退可能导致原油需求大幅减少。沙特对高油价诉求强烈，且需要平衡OPEC产油国盟友以及俄罗斯的共同利益。5日沙特大幅上调了8月OSP也彰显了其对后期原油需求的信心。目前油价较6月高点已累计跌近20%，我们认为沙特的增产决策将会更加谨慎。需求端3季度是否面临衰退目前市场仍有分歧，我们维持半年报中的观点，油市基本面尚未遭到破坏，预计2022年下半年市场供需基本平衡，3季度油品库存低位叠加需求旺季油价仍有支撑，短期等待市场情绪释放。

风险提示：OEPC产量政策变化、俄罗斯供应中断不及预期等。

燃料油期货（李捷）

按收盘价计算，内盘高低硫主力合约价差1942元。现货价格方面，7月5日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船价600.0-610.0美元/吨；低硫燃料油供船价格在1100.0-1110.0美元/吨，MGO船供油价格在1320.0-1325.0美元/吨。

燃料油供应端，俄罗斯高硫燃料油出口降幅相对有限，助推了高硫价格的持续下跌。3季度即将进入北半球成品油需求旺季，汽柴油价格有望继续高位运行，持续打压低硫供应。另一方面，俄罗斯对欧洲天然气供应明显减少，叠加美国LNG主要出口设施将长期检修，欧洲气价有望维持高位，同样将抬升低硫生产成本。预计低硫供应可能持续偏紧。

油价回落带动燃料油大跌，燃料油基本面健康，低硫价格预计仍将相对强势，油价企稳后关注低硫配置机会。

农产品

AgricultureProducts

油脂期货（余兰兰）

油脂持续大跌，盘中一度跌停。在预期美国加息、宏观利空的背景下，夜盘原油大跌，棕榈油面临印尼胀库压力以及加速出口所导致的供给增加，而需求不佳，棕榈油领跌三大油脂，现在市场忽略所有利多，宏观因素占主导。CBOT大豆生长天气暂无影响。油脂供应增需求减，基本面弱势，技术分析上需要重新寻找支撑，暂时还是空头趋势。长期来看豆棕价差扩大可继续持有。

豆粕期货（洪辰亮）

今日外盘美豆继续下跌，11合约一度跌至1300美分附近。由于周二晚原油暴跌导致商品情绪较弱，多数商品包括油脂系数下跌，恐慌情绪蔓延，今日美豆再度跳水，短期偏弱。然而基本面来看美豆播种面积下调至8832.5万英亩，在目前需求和单产的预估下，下一年度美豆仍然处于供不应求的状态，累库尚需时日，下方或有一定支撑。由于7-8月为美豆天气敏感时期，国内豆粕同样以高位运行对待，待美豆新季产量落地后，或再有方向性的选择。

棉花期货（刘悠然）

美元指数创出新高，内外棉价承压下行，月间价差明显抬升。现货方面最新棉花价格指数328级在17919元/吨，跌212元/吨。今日新疆328级白棉对应CF2209合约基差为600-900元/吨。棉花现货交投较昨日有所好转。纯棉纱市场行情变化不大，交投持续低迷，市场终端实单较少，织厂纷纷观望为主，预计减停产现象后续将有所增多。纯棉坯布市场成交乏力，淡季市场变化不大，坯布市场询价现象稀少，出货速度缓慢，价格易跌难涨。宏观流动性收紧压力仍存叠加下游走货持续清淡，短期反弹回升后仍以弱势运行为主。关注棉花生长期天气对于单位产量的影响。

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