格林大华期货:供需偏强叠加原料端配合 尿素价

期货资讯 2022-06-09 16:55

【导读】热点栏目 自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 下载新浪财经APP,查看更多资讯和大V观点 文:格林大华期货有限公司 化工组组长 吴志桥 今年5-6月以来,国内尿素市场供需双增,主产区尿素现货价格高位运行,需求利好也在逐渐兑现中,尿素基差持续走强。但是近期尿素期价受供需双重利好以及原料端强势影响涨幅较大,基差环比走弱,截至6月9日收盘,尿素主力合…

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  文:格林大华期货有限公司 化工组组长 吴志桥

  今年5-6月以来,国内尿素市场供需双增,主产区尿素现货价格高位运行,需求利好也在逐渐兑现中,尿素基差持续走强。但是近期尿素期价受供需双重利好以及原料端强势影响涨幅较大,基差环比走弱,截至6月9日收盘,尿素主力合约价格高位回落至2981元/吨,跌幅1.52%,但相比6月初仍然上涨了5.2%。

  1、部分地区年底前固定床装置出清,短期供应压力仍存

  从供应端来看,截至6月9日,天然气制尿素工艺开工率自4月中下旬以来再次攀升至70%以上。煤制开工率上升2.9%至77.1%,由于尿素生产企业利润处于近5年以来同期高位,企业生产积极性较高,尿素开工率维持高位概率较大。

  据统计,本周全国尿素综合开工率75.8%,环比增加2.1%,同比高出1.5%,全国尿素日产量16.85万吨,环比增加0.48万吨。今年1-5月尿素日产平均为15.7万吨,相比去年同期增长7.5%。因近期尿素生产企业利润较好以及国内保供政策指导,叠加检修企业恢复较多,6月产能利用率相比5月或继续小幅提升。另外,上周山西晋城地区环保监管升级,年底前该地区部分尿素生产装置出清,一共淘汰26台固定床间歇式气化炉装置,中长期对尿素供应端形成利好推动。

  2、今年夏管肥存储和释放或均不及市场预期

  为实施化肥市场保供稳价政策,今年夏管肥临时储备时间为2022年3月1日至5月31日,承储时间与国内大部分地区用肥时间重叠。另外,中标顺序以单质肥优先,复合肥中标量不会太大。因此,2022年6月1日储备到期,全国24个地区总共标的数量111万吨,以尿素和复合肥为主,夏管肥临时储备计划6月投放市场,主要用于农作物的追肥。因此,短期来看夏管肥起到托市作用,但具体也要看承储企业的生产经营计划和价格优势。以河南为例,今年3-5月尿素市场平均价3019元/吨,处于相对高位,虽然政府给与中标企业的贴息,但综合来看或无明显价格优势,叠加生产企业库存低位,预计今年夏管肥存储和释放或均不及市场预期。

  3、海外尿素价格高位,促使国内出口增加

  从2022年3月以来俄乌冲突不断叠加欧美对俄实施制裁,这对俄罗斯化肥产品运输以及出口造成较大影响。另外,俄罗斯天然气出口欧洲贸易量占欧洲进口总量的36%,乌克兰原料供应和关键航运路线中断,其化肥和粮食生产和出口均受到一定程度影响。另外,受北半球冬季补库需求旺盛影响,全球天然气价格持续上涨,原料支撑叠加用肥需求旺季来临,全球化肥价格持续攀升。根据wind统计,2022 年3月,FOB波罗的海小颗粒散装尿素平均价格684美元/吨,同比+98.3%,环比+22.1%;磷酸二铵平均价格747.1美元/吨,同比+41.3%,环比+6.8%;氯化钾平均价格391.7美元/吨,同比+93.5%,环比+77.3%。

  虽然4-5月海外尿素价格出现回落,但相比国内价格仍具有吸引力,反映到近期港口库存呈现持续增加态势,截至6月9日,国内尿素港口库存25.7万吨,环比小幅减少1.9万吨,同比下降10万吨。

  4、6月需求仍有支撑,后期逐渐转弱

  从尿素需求端看,5月南方水稻用肥需求开启,工农需求受部分地区疫情影响减弱,物流运输好转,复合肥需求进入淡季,高价下备肥意愿较低。三聚氰胺开工环比变化不大。

  从库存来看,截至6月9日,全国尿素企业库存18.48万吨,已经连续8周下降。而尿素企业预收订单量天数6.59天,环比下降0.7天,主因全国物流恢复以及秋季追肥的备肥期来临,后期尿素企业库存或仍有下降空间。5月以来,尿素预收订单同往年相比波动较小且偏低,但是5月中旬以来预收订单开始减少,反映到原料库存下降速度放缓。

  因此整体来看,2022年国内尿素供应压力主要来自现有存量装置博弈,尿素日产维持15.5-16.5万吨区间波动概率较大,国内外尿素价差持续收窄后关注出口放开动态。下半年农需渐入尾声,工业需求仍较为稳定,关注夏管肥释放节奏。另外,若俄乌冲突持续,俄乌粮食和化肥出口受限仍存,海外粮食价格高位或刺激农户种粮积极性,从而增加化肥用量。受此影响,短期尿素基差走强,下跌空间受制于低库存限制,关注逢高沽空机会,严格设置止损。

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