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期货资讯 2022-04-30 07:45

【导读】做交易恬淡为上 文/李铁 《道德经》有云:“夫佳兵者,不祥之器,物或恶之,故有道者不处。君子居则贵左,用兵则贵右。兵者不祥之器,非君子之器,不得已而用之,恬淡为上。胜而不美,而美之者,是乐杀人。夫乐杀人者,则不可得志於天下矣。吉事尚左,凶事尚右。偏将军居左,上将军居右。言以丧礼处之。杀人之众,以悲哀泣之,战胜以丧礼处之。” 预测,是一个不…

做交易恬淡为上

文/李铁

《道德经》有云:“夫佳兵者,不祥之器,物或恶之,故有道者不处。君子居则贵左,用兵则贵右。兵者不祥之器,非君子之器,不得已而用之,恬淡为上。胜而不美,而美之者,是乐杀人。夫乐杀人者,则不可得志於天下矣。吉事尚左,凶事尚右。偏将军居左,上将军居右。言以丧礼处之。杀人之众,以悲哀泣之,战胜以丧礼处之。”

预测,是一个不祥的东西,高明的交易者都保持沉默。所以,有“道”的更不会亲近它,大多情况下是以左边为贵,而交易以右侧为贵。市场是没有逻辑的、非线性、不可预知的,对它的任何解释都是对它的误解,最好淡然处之。偶尔预测对了也不要沾沾自喜,如果自以为了不起,那就是主观。主观性交易的人,是不能长久的。过去的事情向左看,未知的事情向右看。平庸的人通过左边预测右边,他们认为历史是周而复始的轮回。杰出的人不关心左右,只关心自己所处的阶段。对市场始终保持一颗敬畏之心,盈利了不沾沾自喜,亏损了也不要自暴自弃,始终保持一颗平常心。

纳西姆·尼古拉斯·塔勒布在《随机漫步的傻瓜》中说过:如果我们听说过历史上最伟大的将领或者发明家,不外乎因为他们承担了极大的风险,然后碰巧成功了。他们聪明、无畏、高尚、有着那个时代所能获得的最高素养——但成千上万的其他人注定只能成为陈腐的时代注脚。

布莱恩·亨特被称为“魔鬼交易员”,因过去的成功而过度自信,最终戏剧性地亏损约66亿美元,直接导致Amaranth基金破产清算。

2004年,亨特加入美国对冲基金Amaranth,此前其已因天然气交易的成功而在业内小有名气。在Amaranth,布莱恩·亨特主要负责能源期货和期权。

2005年,美国夏天气温低于往年,使得空调等设施的使用率降低,用电量下降直接压低了发电对天然气的需求,库存积压导致天然气价格大幅下跌。亨特发现了这个机会,准备赚上一笔。在研究美国历史气温和天然气价格的变动关联之后,他认为,虽然目前天然气价格骤降,但总体需求还在,尤其是冬天取暖需求必然增大。亨特以低价逐步买入相关的天然气金融产品,并大量买入行权价格很高的期权,认为天然气价格很快将大涨。2005年8月底,飓风“卡特里娜”和“丽塔”袭击美国,天然气价格上涨近3倍,亨特对天然气的“豪赌”获得了巨额回报,凭借一己之力将整个基金的业绩扭亏为盈。有消息称,当年亨特的奖金达到了惊人的1亿美元,并被Traders?Monthly杂志列为顶尖交易员榜单中的第29位。

此后,亨特的欲望逐渐膨胀,认为自己能准确预测市场,而过度自信是众多交易员常犯的致命错误。2006年1月,美国遭遇暖冬,需求降低压制天然气价格。亨特判断明年的冬天会回归寒冬,市场对天然气的需求会大幅回升,从而带动价格回升。于是,他开始下重仓做空短期天然气合约并做多远期天然气合约。到2月底,在NYMEX11月看空天然气合约中,有70%是他的仓位,而在2007年1月看多天然气合约中,有60%是他的仓位,同时做多2008年3月天然气,做空2008年4月天然气。幸运的是,在2006年上半年,他的交易完全正确,又为公司赚了20亿美元。

然而,运气总有用光的时候,不断的新资金追随亨特做空天然气,导致气候对天然气的影响减弱,天然气期货合约的走势变成了短期走高、长期下降,这和亨特的交易逻辑正好相反。此后,亨特的亏损越来越大。2006年9月中旬,Amaranth创始人Nicholas?Maounis给投资者发了一份紧急邮件,告诉他们因为天然气价格“意外”大跌,导致短期仓位面临巨大损失,亏损规模达30亿美元。这一件事,在天然气交易市场造成了巨大轰动,亨特也因此“一亏成名”。到2006年9月底,Amaranth的亏损额扩大到约66亿美元,占其总资产的70%以上,Amaranth随后宣告破产,其持有的头寸只能被JPMorgan投行以及Citadel进场清算。

任何预测都是主观的,不可能是客观的,甚至许多著名咨询机构或者所谓大师的预测都是错误的。一旦你预测了行情或者相信某个市场评论的观点,你就无法看到市场的真实面貌,因为你会把自己的主观看法投射到市场,市场变成一块屏幕,不论市场怎样波动,你都会有自己的解释。你会形成一个看多或者看空的情节,这个情节就像乌云一样笼罩在交易者的脑海里,最后这个情节就变成了死结。你会带着扭曲的观点看待市场长达数月甚至数年之久,从而导致整个交易活动陷于瘫痪。

一旦预测了市场,你就不愿意设置止损位,因为你坚信任何对你不利的波动都是暂时的,市场终会回到你预测的方向上。许多交易者在试图抓住市场底部或顶部的时候损失惨重。

倚重预测,在世界观上是神秘主义的宿命论,在方法论上是以偏概全的行为学,在值博率上是把盈利建立在极小概率上,在人的本能上迎合了偷懒和自大的天性。

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